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名义汇率(Nominal Exchange Rate)是指由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。名义汇率通常只是在外汇银行进行外汇买卖时使用。 实际汇率(Real Exchange Rate)是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。 汇率及其分类 1.官定汇率（Official Rate）：也称官方汇率 定义:在我国是由国家外汇管理当局公布实行的汇率 金融汇率 2.市场汇率（Market Rate）：也称自由汇率，是由外汇供求关系决定的汇率，它随外汇供求关系的变化而自由浮动。 3.黑市汇率（Black Market Rate）：在实行严格外汇管制的国家，外汇黑市上买卖外汇的汇率。 汇率及其分类 按形成方式分 5-* Citibank $1.2223/€ Barclays Bank $1.8410/￡ Dresdner Bank €1.5100/￡ Foreign Exchange Rates Quotations Intermarket Arbitrage Cross rates can be used to check on opportunities for intermarket arbitrage Example: Assume the following exchange rates are quoted 5-* ￡ ￡ € € 1.5062/ $1.2223/ $1.8410/ = Foreign Exchange Rates Quotations Intermarket Arbitrage The cross rate between Citibank and Barclays is This cross rate is not the same as Dresdner’s rate quote of €1.5100/￡ Therefore, an opportunity exists for risk-less profit or arbitrage 5-* Exhibit 5.7 Key Currency Cross Rates 5-* Exhibit 5.8A Triangular Arbitrage ?????选择线路。二选一，根据第一步。 如果套汇者要套取美元可选择在伦敦或纽约投入，以纽约作为中介市场。如果套汇者在伦敦投入美元，因为：（1/1.8410）×（1.5100）× 1.2223 1，则表明套汇的路线为：伦敦→法兰克福→纽约 注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 ??确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。 如套汇者动用100万美元套汇，按上述套汇方法，即可得：1000000× 1.2223×（1/1.8410）×（1.5100） =1002538 套汇利润为,2538美元 套汇交易 例如：纽约外汇市场　 USD/CAD　 1.4985 　　 伦敦外汇市场　 GBP/USD　 1.6096 　　多伦多市场　 GBP/CAD　 2.4074 问：三个地点之间能否进行套汇？美国套汇者如何进行套汇呢（不考虑通讯费、手续费等）？ 课堂练习 套汇交易 ①套汇者拿出1美元，在纽约贵卖美元贱买加拿大元，得到1.4985加拿大元； ②将1.4985加拿大元立即电汇到多伦多，卖1.4985加拿大元得到0.6218（1.4985÷2.4100）英镑； ③再将这些英镑同样迅速地电汇到伦敦，在伦敦卖0.6218（0.6218×1.6096）英镑买得1元； ④最后将这些美元电汇到纽约，收回套汇成本1美元后，该套汇者净得0元。 3)实际套汇操作 套汇交易 5-* Summary of Learning Objectives The three functions of the foreign exchange market (FOREX) are to transfer purchasing power, provide credit, and minimize foreign exchange rate risk The FOREX is composed of two tiers: the interbank market and the client market. Participants within these tiers include bank and nonbank foreign exchange dealers, individuals and firms cond