《保险行业国际比较系列报告之1：年金险》.pdf

业 产 及 业 行 金融/保险 2010 年 02 月 03 日 年金险大发展是寿险结构转型的必然 究 研 业 行 ——保险行业国际比较系列报告之一 / 度 深 业 行 看好 世界各国经济发展、市场环境、消费文化迥异，因而寿险发展路径各异，我们 试图从中寻找一些共同点和发展趋势。 相关研究 1980-2009 年，全球寿险维持高增长，复合增长率达 10%。全球保险业格局发 《“危机”之后话“增长”-保险行业 2010 年投资策略》 生较大变化，但分布仍处于不均衡状态，寿险业务仍集中于北美、西欧、日本， 2009 年12 月 2008 年它们占全球保费的 82%。美、日等国寿险保费都曾维持 40 余年高增长， 《大量催化剂为保险行业表现提供支 撑——保险行业 2009 年四季度投资策 尤其是日本，1950-1970 年寿险契约增长 141 倍，年平均增长率达 27.6%； 略》 1970-1990 年，寿险契约增长 20.5 倍，平均增长率 16%。美、日寿险的发展道 2009 年10 月 路虽不相同，经济发展水平较高无疑是其寿险业发展共同的主要原因之一。 《以价补量现成效，投资收益助业绩— —保险行业2009 年中报回顾及展望》 金融危机考验国际保险业，新兴市场国家成长潜力凸显。2008 年全球保费自 2009 年9 月 《从寻找安全边际到回归合理价值— 1980 年首次下滑，发达国家保费出现实际负增长，而新兴国家保险需求受金融 —保险行业 2009 年中报暨保险公司价 危机影响较小，保费收入维持快速增长，08 年寿险保费增长率超过 98-07 年平 值重估》 2009 年7 月 均水平。作为最重要的新兴市场国家，中国的保费收入有望保持较高增速。保 《2009 年下半年保险行业投资策略— 费的收入弹性在人均 GDP1,000 美元之后就一直处于上升通道,弹性越来越大， —利空出尽 安享价值回归》 到人均 GDP10,000 美元达到顶点，然后逐渐下降。由此可见，在人均 GDP1,000 2009 年6 月 《2009 年保险行业投资策略——趋势 美元至 10,000 美元之间，随着人均 GDP 的增加,人均保费将加速增长，这是保 Vs 价值 谁主沉浮》 险业增长十分重要的机遇期，而中国正处于这个快速增长期。 2008 年11 月 《2008 年下半年投资策略报告——寻 年金保险大发展是寿险公司业务结构转型的必然。随着生活水平的提高，大众 找安全边际，实现价值增长》 2008 年6 月 对寿险商品的需求形态发生转变，寿险重心自承保死亡风险的人寿保险逐步转 《保险行业深度研究》 向承保生存风险的年金保险，如美国自 1970 年以来寿险发展即由年金保险带 2007 年 4 月 2 日 《享受红利时代的繁荣——2007 年中期 动。美、英等欧美国家的普通寿险与年金业务大多呈现 40%：60%的状况，年金 证券和保险投资策略》 保险快速发展：1)老龄化比例越来越高；2)年金保险在养老保障从“单一支柱” 2007 年 6 月 向多支柱体系转变过程中的作用日益