我国上市公司定向增发经营绩效实证研究.pdfVIP

具有重要意义。 本文在介绍了论题的研究背景和意义的基础上，研究了我国定向 增发的发展历程及程序等相关内容，接着对我国上市公司定向增发与 经营绩效进行了实证研究。文章以2009年实施定向增发的109家上 市公司为样本，分别选取反映公司盈利能力、偿债能力、营运能力和 发展能力四个方面的10项财务指标构造财务指标体系，旨在通过这 个体系建立研究模型。本文使用的研究方法是因子分析法，即从所选 取的10项指标中提取出公因子，构造因子分析模型，计算出样本公 司的绩效得分。通过比较前后绩效的得分并进行检验。通过上述实证 研究我们发现，我国上市公司实施定向增发后其经营绩效并没有得到 明显改善。当然就个别案例而言，也可以在实施定向增发之后业绩得 到改善。但通过增加样本之后，我们得出的研究结论是定向增发并没 有明显改善经营业绩。论文分析了可能导致定向增发公司经营绩效未 得到改善的原因。也许是由于受到时间段限制，我们只能获取实施定 向增发前一年、当年和后一年的财务数据，难以观察到定向增发后若 干年公司业绩的变化。这是本文的不足之处，希望以后能对此做迸一 步的研究。 关键词定向增发，经营绩效，政策建议 Ⅱ ABSTRACT With thecontinuous ofChina’S development market,the capital demandfor oflisted isalso equityre-financingcompanies expanded．The of is transformedfrom to wayfmancinggradually re．issue． placement Furthermore，non。publicoffering(Private has placement)which long beenusedin marketstobe triedand developedcapital began continually inchina．Since promoted ChinaSecurities Commission Regulatory and the‘AdministrativeMeasuresfor promulgated Liged implemented Issuanceon has Companies’StockMay8，2006，Private placement developed recent has rapidly．Fromyears’data,Privat