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《2016下半年宏观经济展望研究预测》.pdf
中投天琪期货有限公司
2013 年下半年宏观经济展望
2013-6-26
中投天琪期货研究所
冯子沣 张伟
传真： 0755
电子邮箱： 冯子沣：
fengzifeng@
张伟：
Heixia1945@163.com
网址： /
中投期货研究
目录
1．20 13 年下半年海外宏观及展望2
1.1 美国经济将继续全面复苏2
1.2 预期美国就业市场继续复苏2
1.3 美联储明确了QE3 的退出路线图3
1.4 有投票权的鹰派委员略有增加3
1.5 美联储货币回归 性意味着全球流动性拐点出现3
1.6 美联储退出政策对 国市场影响4
2 20 13 年下半年国内宏观及展望4
2.1.下半年国内经济内生性下行概率较大4
2.2 融资成本上升，企业生存压力增加5
2.3 出口形势仍不 观5
2.4.通胀压力明显下降，通缩风险有所上升5
3. 2013 年下半年流动性状况6
3.1 贵金属和债券首先受到冲击6
3.2 资金流出对两类新兴市场国家的冲击更大7
3.3 QE3 造成的资本外流对于 国的影响相对较小7
3.4 避险资产缺失8
法律声明1
Tel：0755 Fax ：0755
Email ：heixia1945@163.com Web site ：http :///
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中投期货研究
1．2013 年下半年海外宏观及展望
总体观点： 美货币政策回归 性，全球流动性拐点出现，利率出现明显上升，风险资产
被抛售，欧洲边缘国家和拉美、亚洲部分国家可能因资本外流导致债务危机。国内经济因
产能严重过剩和货币紧缩的叠加效应继续下滑，部分企业可能倒闭，关注领导人对于经济
放缓的容忍程度。
1.1美国经济数据继续好转
美国经济数据将继续好转，得益于量化宽松造就的低利率环境、美国个人资产负债表的修
正、页岩气导致的能源价格降低以及美国制造业回流等因素。尽管目前美国的GDP 增速仍
不高，但是随着2014 年美国的财政悬崖和减税措施不利影响的消退，美国经济在2014 年
将加速复苏。
1.2预期美国就业市场继续复苏
与美国经济复苏一样，预期美国就业市场继续复苏。目前无论是新增职位数量和就业参与
率都在上升。中性估计，2013 年就业人数将稳步上升，预计2013 年就业人数增加170 万，
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