《蒙牛与投行案例分析1》.ppt

3.3财务指标----盈利能力指标 1 2 总资产回报率 毛利率 3.4财务指标----偿债能力指标 资产负债率 TEXT TEXT 流动比率 速动比率 四.峰回路转--风险暴露 股价暴跌 牛根生落泪 三聚氰胺 . 五.事后反思---对赌是自愿双赢的 防止信息不对称带来的风险 激励管理团队全力发展公司 目标在于回报率而非控制权 投资银行选择对赌的原因 蒙牛管理层同意对赌的原因 蒙牛管理层同意对赌的原因 对于资金的迫切需要 三聚氰胺事件是始料未及的 4.5%的股权不是为了蒙牛集团而抵押出去的，而是为了老牛基金抵押出去的 总结---对投资方使用对赌协议的建议 总结---对融资企业使用对赌协议的建议 建议 准确分析对 赌协议的利弊 认真分析行业的发展与企业的条件和需求 提高企业管理层的经营管理水平 对赌协议内容设计要合理健全，结构体现柔性 仔细研究并谨慎 设计对赌协议条款 既要正确认识自己，又要正确认识对方 总结---对东道国政府的建议 Text Text Text 加大金融和资本市场的改革和开放力度 国家政策要向民间倾斜 完善投行退出机制—创业板 拓展民营企业的投资渠道 出台政策，规范投资者行为 更加合理的资本市场 小组成员：邓文慧 金融1班 200730040073 王珂 金融3班 200732350008 何清华 金融3班 200732550018 周美娟 金融3班 200732550023 LOGO 蒙牛这十年----不完美的奇迹 小组成员：邓文慧 金融1班 200730040073 王珂 金融3班 200732350008 何清华 金融3班 200732550018 周美娟 金融3班 200732550023 案例分析框架 蠢蠢欲动—蒙牛与投行双向选择 1 顺势发展---理论基础及博弈过程 2 阶段胜利---漂亮的财务指标分析 3 峰回路转---融资对赌后风险暴露 4 事后反省---投融资双方吸取教训 5 蒙牛牵手风投 一、蠢蠢欲动---背景分析 1.投行为何选择蒙牛 1.1 宏观环境的PEST分析 行业背景对乳制品产业的高速发展是相当有利 1.投行为何选择蒙牛 生活水平提高，中国奶制品市场需求大 1.2乳制品行业的波特五力分析 供应者 购买者 潜在进入者 竞争者 替代品 替代品种类多，但替代能力较弱 伊利财大气粗，但乳业市场尚有逐利空间 充足优质奶源及分散的奶户是利润保证 瓜分市场可能性不大，威胁较小 做大行业，多分一杯羹 五力 1.投行为何选择蒙牛 1.3蒙牛初期竞争策略 1.3.1差异化产品 12个月 45天 3天以内 保质期长 新鲜 1.投行为什么选择蒙牛 品牌 运作 “甘做”第二，善做第二 事件 营销 超级女声、航天、奥运…… 经销 网络 从新组建， 避免尾大不掉的局面 1.3.2蒙牛初期竞争策略 2.蒙牛为何选择投行 中小板和创业板未推出 香港主板上市条件苛刻 只能选择流动性很不好的二板上市 重品牌轻资产 民营中小企业 银行贷款最多作为短期周转资金的获取途径 摩根斯坦利、鼎晖主动接洽 有品牌有信誉 银行贷款 上市融资 私募资金 2.1蒙牛可能的融资途径 2.蒙牛为何选择投行 2.2蒙牛从投行得到的增值服务 做好上市筹备 加强信誉保障 规范企业管理 帮助蒙牛在财务、管理、决策过程实现规范化 合理有效利用重大决策否决权 品牌私募入股将提高蒙牛的信誉 有助于获取政府的支持和获取其他资源 蒙牛在香港的上市过程由私募来主导 投行主导的上市会更加平稳顺利 3.背景小结 二.顺势发展---融资分析 Company Logo 第三轮融资 第一轮融资 前期准备 第二轮融资 对赌协议介绍 2.1 前期准备 2002.9.23 2002.10.17 2002.6.5 摩根士丹利在开曼注册了两家壳公司：China Dairy Holdings和MS Dairy Holdings “蒙牛”在英属维京群岛(BVI)注册了两家新公司：金牛公司和 银牛公司，金牛和银牛以面值购得了全部的China Dairy Holdings股权1000股，总代价1美元，两家各分50% “金牛”与“银牛”投资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股的A类股票。三家金融机构投元、5500000美元、3141007美元，认购了 32685股、10372股、5923股的B类股票。 2.2对赌协议——定义 三大投行以对赌协议的形式对蒙牛进行风险投资。那么到底什么是风险投资？ 对赌协议就是一种带有附加条件的