《策略系列专题(一)融资融券T+0》.pdf

融资融券T+0交易策略 国泰君安证券 信用交易管理部 2011年12月 融资融券T+0交易策略 1 融资T+0交易策略 2 融券T+0交易策略 3 ETF T+0交易策略 融资T+0交易策略 前言 何谓T+0 ？ T+0 ，又称日内交易，借助融资融券工具可以实现直接和变相的T+0交易 我们为什么选择T+0 ？ 市场波动频繁，个人投资者选股难度增加，利用T+0可以当日将风险对冲 T+0适用什么情形？ 单边下跌、震荡市、日内个股震荡频繁、振幅较大等多种情形 T+0适用哪些投资者？ 权证客户、短线客户、技术派、风险保守型客户 融资T+0交易策略 融资T+0交易策略 原理：又称为日内交易，投资者日终清算后的总头寸丌变，但可以通过日内 交易摊低成本，利用融资资金赚叏日内股价上涨带来的收益。 融资T+0滚动交易 融资T+0滚动交易：投资者满仓，且持有股票A ，当日低开融资买入股票A ， 拉高以卖券还款方式抛出自有资金持仓的股票A ，归还当日的融资负债。 融资T+0冲销交易 融资T+0冲销交易：又称日内交易，同一交易日买卖同一股票，投资者当天幵 没有持有股票A ，当日低开普通买入或融资买入股票A ，冲高融券卖出同等数量的 股票A ，T+1 日以现券还券偿还融券负债、现金还款偿还融资负债进行平仓。 操作要点：同一日 ，对同一种股票 ，进行相同数量的低点融资买入、高点融券 卖出，T+1 日平仓。 融资T+0交易策略 融资T+0交易策略 融资T+0交易策略概要 类型 融资T+0滚动交易 融资T+0冲销交易 适用情形 投资者满仓，且持有股票A ，当日 投资者未持有股票A ，当日预计该股 预计该股票低开高走。 票低开高走。  低点融资买入股票A ；  低点普通或融资买入股票A ； 操作要点  高点卖券还款，抛出原持有  高点融券卖出同等数量的股票A ， 的股票A ，实现当日股票A 总 实现当日股票A净头寸为零； 负债为零。  次日直接还券归还融券负债。  无利息费用产生；  产生一天利息； 交易特点  可以当日滚动多次操作；  可以当日滚动多次操作；  可摊薄客户平均持股成本。  对客户是否持股无要求。 融资T+0交易策略 融资T+0交易案例 融资T+0滚动交易 操作思路：投资者满仓持有股票A ，当日预计该股票低开高走，则可利用早 盘低开融资买入股票A ，股价冲高至当日高点，以卖券还款方式抛出原自有资 金持仓的股票A ，归还当日的融资负债。 操作益处：投资者可满仓持有股票、无需预留资金。可避免次日个股波动风 险，采用当日T+0操作摊薄成本，获叏日内因股价上涨带来的收益，且融资 T+0丌收叏利息。 融资T+0交易策略 融资T+0滚动交易案例 融资T+0滚动交易案例一： 举例：假设投资者满仓持有股票A ，当日低开融资买入股票A 5000股，买入价格 为30元/股，当日高点抛出自有资金持仓5000股，卖出价格为31元。 融资买入成本：买进价格×买进股数=30元/股×5000股