《债券市场投资策略研判2016年第三季》.pdf

债市研判六人谈 宏观经济将逐步回升 长期品种或有机会 —债券市场投资策略研判2012年第三季 主持人：今年年初全球经济呈现出一定的复苏迹象，但第二季 度各方数据显示，全球经济增长的势头持续放缓，且国内债券市场 明显受到欧债危机等国际事件的冲击。请问各位专家对今年下半年 的国际宏观走势作何预测？国际经济的大环境对中国经济将产生怎 样的影响？ 汪宁：短期来看，欧洲债务危机有一些反复，希腊、西班牙有 新的问题出现。长期来看，本质问题并没有改变，即金融危机打破 了全球经济原有的平衡状态，但新的平衡尚未建立；全球经济复苏 是在各国政策刺激下推动的复苏，内生增长动力依旧薄弱。 从国际范围来看，下半年首先应关注的是欧债危机的进展。欧 债危机的解决将是一个非常漫长的过程，而且中间会有很多反复。 为什么这么说？第一，前期欧洲各国政府作了一些努力，也提出了 一些解决方法和方案，但这些都是为了应对不得不解决的短期问题 而采取的临时性措施，并没有触及这种货币联盟下的财政联盟、欧 元区统一债券等核心问题。这些问题一旦涉及，将真正牵涉各国 利益，从而会使欧盟的决策效率进一步降低。第二，在这个过程 中，债务问题与减少赤字、经济发展交织在一起，从经济学角度来看， 很难在短期内拿出一个令各方皆满意的解决方案。所以说欧债危机 的解决可能是比较漫长且有很多反复的过程，这个过程将对市场信 心、金融市场产生比较大的影响。对于欧元区而言，因为受到债务 问题的影响，处在衰退区域的概率比较大。 对于美国来说，预计将面临两个比较大的问题：一是欧洲债务 CHINABOND 2012.August 31 债市研判六人谈 戴娟：在经济全球化的大背景下，当前 美国、欧洲甚至全球经济处于发展低潮期，这 是一个现实问题。中国这样一个外向型经济的 国家在原先高速增长的势头下，不得不面对复 杂的外围环境和众多不确定性因素。中国在这 种外部经济弱增长态势当中主动地进行结构性 特邀专家：中国工商银行金融 特邀专家：中国银行总行金融市场 调整，这种转型发展的选择对中国来说，是非 市场部副