信用风险度量模型比较与KMV模型在中国的应用研究.pdfVIP

信用风险度量模型比较及KMV模型 在我国的应用研究 摘要 信用风险是银行等金融部门所面临的主要风险，加强信 用风险管理一直是各国金融部门及其监管机构的工作重点。 目前我国银行业较高的不良贷款率已成为阻碍我国经济健 康发展的巨大隐患。不良贷款形成的原因可能是多方面的， 除了由于经济转型中的制度性因素外，同时我国银行风险管 理水平落后，尤其还没有形成一套成熟的信用风险度量技术 也是不良贷款形成的重要原因。我国银行业信用风险度量基 本上还处在传统的信用评级初级阶段，这种信用风险分析方 法主观性太强，而且主要借助于历史会计数据，不能展望企 业未来发展状况，这样导致了对企业信用评估的结果与企业 实际状况常常有很大的偏差。西方发达国家的银行业已经采 取了非常先进的内部信用风险度量模型，这些模型利用当前 能够获得的所有信息对企业信用状况进行评估。通过这些模 型的使用，银行大大提高了自身的风险管理能力。随着我国 金融业务的放开，外资银行将逐渐获得与国内银行同等竞争 的权利，当前国内银行这种低下的风险管理水平必将使其处 于非常不利的竞争地位。本文研究的主旨在于通过分析和比 较现代信用风险度量模型，试图找出适合我国实际的信用风 险模型，以提高我国银行业的竞争力。 全文共分为5章，各章的结构安排如下： 第1章关于信用风险及其度量的基本论述。比较了各种 信用风险概念之问的异同，指出本文所要研究信用风险的范 畴，对信用风险度量的发展历程进行了简单回顾及其模型的 界定。 第2章关于传统信用风险度量模型的总结。简单介绍了 专家方法、评级方法和信用评分方法3个传统风险度量技术 的基本内容，并对其进行总结。 第3章是关于现代风险度量模型的评判与比较。阐述了 4类现代信用风险度量模型，评判这些模型的优缺点，并从 一般性和在我国的适用性两方面对它们进行比较分析。通过 这种定性的比较分析，得出在我国当前情况下，与其他3 种模型相比较，KMV模型有相对较好的适用性。 第4章是基于我国上市公司的KMV模型实证研究。分 析了KMV模型在我国的应用尚需要解决的3个问题，即非 流通股定价、历史违约数据的缺乏以及资产波动率的确定， 并提出了解决这些问题的相应方案，然后选取了国内30家 比较有代表性的上市公司进行实证分析。模型计算的结果在 一定程度上反映了公司实际的信用状况，从定量的视角表明 KMV模型在我国的适用性。 第5章是KMV模型与我国商业银行信用风险度量方法 的比较。由于历史数据的缺乏，只能将KMV模型中的违约 距离与贷款风险度中的信用评级进行比较，通过比较分析得 出违约距离比我国当前的信用评级更具有优势，并结合我国 的实际情况对违约距离进行修正。 本文的数据来自于证券市场交易行情和上市公司公布 的财务报表，在研究中采取了定性与定量相结合的方法。 关键词：信用风险，信用损失，信用风险度量，违约率，KMV模型 Research onMeasurementModelof CreditRiskand in ChinaofKMVModel Application ABSTRACT Thecreditriskis mainriskforthefinancial organization， for the the ofthe examplebank．Strengthening management creditrisk isthe financial andits alw