第五章筹资决策例题.pptVIP

融资租赁例题 要求： （1）计算甲公司利用租赁取得设备的净现值； （2）计算甲公司能够接受的最高租金； （3）计算乙公司利用租赁出租设备的净现值； （4）计算乙公司能够接受的最低租金。 融资租赁例题 根据我国税法规定判别租赁的税务性质： ①该项租赁在期满时资产所有权不转让； ②租赁期比资产使用年限=3÷5=60%，低于税法规定的75%； ③租赁最低付款额的现值=470×2.4869=1168.843万元，低于租赁资产的公允价值的90%（1500×90%=1350）； 由此可以判定该项业务属于经营租赁，因此该项租赁的租金可以直接抵税。 融资租赁例题 3年末变限价值=600万元 3年末账面价值=1500-285×3=645万元 资产余值变现损失减税=（645-600）×40%=18万元 融资租赁例题 融资租赁例题 （2）承租人损益平衡租金=〔（资产购置成本-资产余值现值）÷年金因素-折旧抵税〕 ÷（1-税率） =承租人损益平衡租金=〔（资产购置成本-资产余值现值-折旧抵税现值〕 ÷ 〔 （1-税率）X年金因素〕 =（1500-439.892-114 X 2.6730）÷ 〔 （1-40%） X 2.6730 〕=471万元 （3）乙公司净现值分析 融资租赁例题 出租人损益平衡租金=〔（资产成本-资产余值现值）÷年金因素-折旧抵税〕 ÷（1-税率） =承租人损益平衡租金=〔（资产成本-资产余值现值-折旧抵税现值〕 ÷ 〔 （1-税率）X年金因素〕 =（1500-57 X2.5771-433.4862） ÷〔 （1-20%）X2.5771〕=446.05万元 结论：租金的区间为（446.05至471万元之间） 融资租赁例题 第二题：A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下： （1）如果自行购置该设备，预计购置成本9000万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为1000万元。 （2）如果以租赁方式取得，B租赁公司要求每年租金2083.65万元，租期为5年，租金在每年末支付。 （3）已知A和B公司适用的所得税率，均为25%，项目要求的必要报酬率为10% （4）若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款1000万元。 要求： （1）通过计算说明A公司应通过自行购置还是租赁取得。 （2）计算B公司租赁的净现值。 融资租赁例题 （1）因为在租赁期满租赁资产归承租人所有，所以在这种情况下，承租人的租赁费不能直接抵税，而需要分别按折旧和利息抵税。因租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据计算“内涵利息率”。 9000-2083.65X(P/A,I,5)-1000X(P/S,I,5)=0 经计算：i=8% 9000-2083.65X3.9927-1000X0.6806=0 税后负债成本=8%X（1-25%）=6% 融资租赁例题 承租人的净现值分析-（应该租赁） 出租人的净现值租赁 放弃现金折扣成本计算 第三题、某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下： 立即付款，付5238元（3%） 第20天付款，付5292元（2%） 第40天付款，付5346元（1%） 第60天付款，无优惠 每年按360天计算 要求：回答以下互不相关的问题： （1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 放弃现金折扣成本计算 （1）放弃现金折扣成本(立即付款）=3%（1-3%）X360/（60-0）=18.56% 放弃现金折扣成本(第20天）=2%/（1-2%) X360/（60-20）=18.37% 放弃现金折扣成本(第40天）=1%/（1-1%) X360/（60-40）=18.18% 所以应该选择立即付款。 （2）因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。 周转信贷额与承诺费计算 企业取得2005年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。2005年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率为8%，则企业2005年度末向银行支付的利息和承诺费共为多少万元？ 利息=500X8%+300x8%x5/12=50万元 承诺费=200X0.4%+300X0.4x7/12=1.5万元 * * -600 失去余值变现 1.6 净现值 -439.8924 -1058.508 1500 各期现金流量现值 1500 避免资产购置支出现值 0.7118 折现系数（12%） 2.6730