中国企业FDI的区位选择及其投资绩效的实证研究.pdfVIP

V01．30No．5 Yue 东岳论丛May．，2009 2009年5月(第30卷／第5期) (DongTribune) 中国企业FDI的区位选择 及其投资绩效的实证研究 班 博 (山东大学管理学院，山东济南250100) [摘要]企业进行对外直接投资的区住选择正确与否取决于企业进行对外直接投资的主要动机。本文通过 实证研究发现中国企业对外直接投资的国际区域分布对其投资绩效产生显著影响：在发展中国家投资的中国企业 比在发达国家投资的企业其经营绩效更优，在发达国家投资的中国企业比在发展中国家投资的企业其市场价值表 现愈佳。进而构建了中国企业对外直接投资的区位模型，并提出中国企业可以将发展中国家作为提高经营绩效的 投资区位重点，将发达国家作为提高市场价值的投资区位重点。 [关键词]投资；对外直接投资；投资绩效；区位选择 [中图分类号]F279．2 [文献标识码]A 一、前言 Direct 根据国家商务部关于6426家中国对外直接投资(FDI，ForeignInvestment)企业的统计资料∞显示， 下简称流量)21 1．6亿美元，其中非金融类对外直接投资176．3亿美元，同比增长43．8％；金融类对外直接投 分)的变动情况如图1所示②： 图l 1999—2006年中国对外直接投资变动(非金融部分)单位：亿美元 如何选择海外投资区位，是 企业对外直接投资的重要决策， 并进一步对其投资绩效产生深 远影响。在探讨海外投资企业 经由国际多角化所获利益的多 数研究中，所得到的普遍结论是 当国际扩张的利益超过经营国 外事业的成本，国际多角化才能 增加公司价值，并且随着涉入国际经营活动的知识与经验的累积，企业对国际营运所认知的风险与不确定性 将逐渐降低。而围际化经营所带来的销售、利润与市场拓展，势必会促使企业投入更多的资源，进而导致企 业国际涉入程度的不断增加。 and 例如，Dunning [作者简介]班博(1976一)，男，山东大学管理学院讲师、博士。 ①资料来源：国家商务部《2006年度中国对外直接投资统计公报(非金融部分)》，2007年10月。 商务部统计数据。 Influenceof onthe of Direct and ③Dunning＆Rugman，TheHymer§DissertationTheoryForeign Investment，AEAPapemProceed． ings．v01．75，PP．228—232，1985． 1鹄 中国企业FDI的区位选择及其投资绩效的实证研究 企业拥有更高的营运弹性。因此，投资者预期公司的经营绩效会随着其国际化的涉入程度而增加。Allen and 运弹性的价值更多来自于多国网络。他们的实证结果发现当跨国公司在许多海外国家营运时，跨国公司的 的影响。该实证研究结果也指出，多角化对外直接投资与财务绩效之间存在一个非线性的关系。Mathu