电力生产行业分析报告(摘要).pdfVIP

评级研究 东方金诚 电力生产行业分析报告（摘要） 东方金诚国际信用评估有限公司 王志宏 内容概要 业内企业对债务能够提供较强的保障。但电力生产行业与宏观经济保持高度正相关，行业的不确定性因素对行业 内企业发展能力有一定的影响。 主要观点 我国目前正处于重工业化发展阶段，电力生产行 业作为国民经济的基础产业和先导行业，从长期看具 政策背景下，上网电价上调的可能性较小。但从长期 有较大的发展空间。 来看，电价作为资源品价格，存在上涨的合理性。 国家针对火力发电出台的各项环保政策，对于 优化火电行业结构、提高设备运行效率、促进火力发 的发电一侧。2002年电力体制改革后形成的“五大集 电可持续发展都具有深远意义。在“节能减排”的政 团+其他中央电企+地方能源集团+民营及外资”的格 策背景下，可再生能源发电近年来获得了较多的政策 局数年来没有发生根本性变化。 支持。 随着“上大压小”、“节能减排”等多项行 一年来，我国发电装机容量增速一直保持较近 业政策日趋严格，具有资金、规模、技术等优势的大 高水平，电力紧缺的局面已基本消除，电源投资增加 型发电公司将是主导行业整合的中坚力量。 的内在需求下降，预计2009年新增装机容量仍有下降 近年来，电力生产行业资产总额、收入总额 趋势。 均呈上涨态势，2008年的金融危机使行业经营业绩大 幅下滑。 近年来，我国不断加大电源结构调整力度。预 计2009年电源结构将进一步优化，大容量、高参数、 环保型火电机组的比例将进一步提高，水电、核电、 2007年下降的情况下进一步减弱，至2008年三季度， 风电在总装机容量中的比重将呈上升趋势。 已获利息倍数为0.99，长期偿债压力较大。 2000-2007年，我国电力需求持续增长，电力 风险揭示 消费弹性系数连续8年大于1。2008年，受国际金融危 机的影响，我国长期以来旺盛的电力需求态势发生逆 电力生产行业投资规模大，开发建设周期长 转呈下行趋势。 资金周转相对较慢，资金周转率相对较低。 第二产业尤其是重工业仍是我国电力需求的主 2008年以来，受国际金融危机的影响，我国 体。2008年以钢铁为代表的重工业出现了限产停产的经济发展放缓，目前国际经济环境尚未有改善迹象， 局面，钢铁、水泥、有色金属等重工业产品的产量增 这对电力生产行业将产生重大不利影响。 速大幅下滑，重工业用电需求骤降是我国用电量增速 大幅下降的主要原因。 下，电价上调的压力较大，甚至不排除为保证经济增 综合考虑宏观经济形势，以及电力装机容量增 长下调电价的可能性，这对电力生产行业财务状况的 速趋缓和电力需求的下降趋势，电力生产行业供给大 改善带来一定压力。 于需求的态势短期内难以发生根本改变。但随着国家 “保增长”宏观经济政策的