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投资决策中实物期权法 与净现值法的比较 ■ 重庆/ 傅涛松 母小曼 摘要：NPV（净现值）法作为传统投资决策方法，虽然有其固有优势，但是在不确定性环境中，实物期权法 显得更为合理。本文通过对NPV法与实物期权法在投资决策中的比较分析，说明实物期权法对于有效解决 目前日益增加的环境不确定性问题，以及改变企业管理者的决策思维方式，具有重要的意义。 关键词：投资决策；净现值法；实物期权法；比较分析 在经济快速发展中，企业的经营活动受到各种难以 统的NPV （净现值）法在现实中被广泛应用，在环境不确 预测和不可控因素的影响，企业决策层是否能够根据有 定性不断增加的情况下, 以NPV 法为核心的传统投资 限的信息，动态、准确地评价风险投资项目，及时作出正 决策方法忽视了决策者对环境变化的能动反应，致使许 确的投资决策，关系到企业的利益和发展甚至存亡。传 多有潜在价值的投资项目被忽略。而实物期权法则克服 （1）画交叉：按4P+4C 八大要素和企业各业务体系 （4）理要素：在抓取了部门各主流程的核心要素后， 空间上交叉，形成各业务体系聚焦点矩阵。聚集点为业 需要对每个核心要素进行梳理和登记，形成核心要素详 务体系对应相关要素的对接，其构成业务体系总的要素 细信息表，进而形成公司完整的核心要素体系。核心要 点，可进行体系内的逐级分解。聚焦点，表达为体现业务 素包括的详细信息有：要素名称、描述、范畴点（对应哪 体系核心本质，或者核心工作的聚焦要素名称。例如,研 些P 和C）、母要素、子要素、考核绩效指标及所属部门。 发体系聚焦点为，研发成本、研发质量和研发效率；供应 还可以根据具体情况，添加要素类型（核心、关键、基本） 链聚焦点为，制造成本、产品交期（制造供应）等。 和要素层级（一级、二级、三级）等信息，添加的信息可按 （2）定部门：确定各体系大的要素点（通常2- 4 个） 企业管理和应用需求确定。根据要素详细信息，按体系 后，需要对要素点按部门进行分解，但需界定体系内需 和部门进行索引排布，同时形成要素字典，进而形成详 要梳理要素的部门。一般提倡的做法是，基于企业组织 细的要素体系。 架构和业务流程成熟度，选择需要树立要素的部门。成 4P+4C 要素体系，源自最初的营销策略组合，并在 熟度越高，选取部门的范围越广；相反，成熟度低，就应 现代企业管理实践创新中不断延伸和发展，它不仅有强 缩小选取部门范围，只关注关键部门。确定了部门，相当 大的理论基础和知识背景做支撑，还有丰富的管理实践 于确定了梳理核心要素的范围。 作为依据。本文阐述了4P+4C 要素体系在战略和经营应 （3）抓要素：按各部门活动流程，梳理设计核心要 用中的价值，归纳和总结了4P+4C 要素体系及核心要素 素。首先要确定部门有多少个主活动流程或业务流程。 理论和要素梳理方法，在提倡高效经济理念的企业治理 然后明确每个流程涉及哪些核心要素。这个过程需要反 概念下，能帮助企业聚焦核心价值所在，聚焦资源，优化 复论证和归纳核心要素点，通常采用的方法是分解、演 部门活动和资源投入，提高企业整体竞争力，实现企业 绎和归纳。 战略目标。■ 参考文献 [ 1 ] 吴健安．市场营销学．北京：高等教育出版社，2000 年． [ 2 ] 陈章武，李朝晖．范围经济：获取竞争优势的一种思路. 经济管理,2002(1 2)． [ 3 ] [美]麦卡锡．营销学．北京：机械工业出版社，2002 年． [ 4 ] [美]迈克尔.波特著，陈小悦译．竞争战略．华夏出版社,1 997 年． [ 5 ] 聂正安．管理学．长沙：中南大学出版社，2003 年． （作者单位：袁彬悠，宇龙计算机通信科技〈深圳〉有限公司；劳汉华，IBM 中国有限公司） 编辑 沈德力 2011 年第8 期/ 101 经管研究 JINGGUANYAN