新股上市首日定价预测模型研究.pdfVIP

第 11 卷 　第 1 期 中国管理科学 Vol . 11 , No . 1 　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　 2003 年 　　 2 月 Chinese Journal of Management Science Feb . , 　2003 文章编号 :1003 - 207 (2003) 0 1 - 0006 - 04 新股上市首日定价预测模型研究 孔玉生 ,王忠杰 (江苏大学工商管理学院 ,江苏 镇江 　2 120 13) 摘 　要 :本文根据经济计量学有关原理和方法 , 以2000 年 1 月～2002 年 6 月在上海证券交易所上市的 184 家新股 ( ) ( ) A 股 为样本 ,借助于 SPSS110 统计软件包 ,采用逐步回归法 STEPWISE ,建立了一个新股上市首日定价预测模 型 , 以期为投资者的投资决策行为提供有益的帮助 。 关键词 :新股 ;定价 ;预测模型 ; 回归 中图分类号 :F830 . 9 　　　文献标识码 :A ( 　　在我国证券市场上 , 新投 国外又称为 Initial 位 ,因而对普通投资者的实用价值不大 。另一类研 ( ) Public Offerings ,简称 IPOs ,这里专指首次发行的普 究给出了具体的定价模型 。国泰君安的顾颉 2000 ) 通 A 股 ,下同 上市首 日定价与发行价之间的价差 以 1997～2000 年年初上市的 398 家新股为样本 ,得 ( 长期居高不下 ,新股 申购中签率很低 在 2000 年 1 到了 10 日均价的回归方程 , 回归方程的拟合度 尚 ( ) 月～2002 年 6 月期间 ,新投上市首 日收盘价与发行 好 。邱冬阳等 1999 以 1997 年 1 月～1998 年 4 月 价相 比平 均 上 涨 13634 % , 平 均 中签 率 仅 为 10 日在深交所上市的 85 家新股为研究对象 ,通过 0432 1 %) ,对于资金最有限的普通投资者来说 , 中 回归方法建立了预测模型 ,模型的回归方程拟合度 签无异于“中奖”,没有“中奖”的投资者被迫到二级 较好 。然而 ,上述两种模型都没有进行异方差和共 市场上寻求新股投资机会 。能否准确地预测新股上 线性的检验 , 而异方差和共线性如果存在将破坏 市合理价位 ,对于投资者尽可能地获取投资收益并 OL S 估计及假设检验过程 , 导致假设检验不再可 ( 规避风险具有十分重要的意义 ,本文试图对这一问 靠 ,使模型的预测功能失效 Damodar N Guj arati ,见 题作一探讨 。 参考文献[ 5