征券化处置我国商业银行不良资产探讨.pdfVIP

∥1‰ 财经论坛 ■l o糙 下 。斋 高 忑 范 蜀 蕊 【摘要 】资产证券化在发达 国家 的蓬勃发展 ，极大地助推 融资还在不断向间接融资传统领域渗透 ，进入所谓的以二级证 了其金融市场 的发展 ，给其金融服务业产生 了深远 的影响。但 券化( 即资产证券化) 为典型特征的 “强市场主导”阶段。在资产 资产证券化在我 国尚未深入开展，未能在我 国经济建设 中发挥 证券化过程 中，商业银行不再包揽整个融资过程 。在一些职能 应有的作用 。本文在分析资产证券化交易机理的基础上，通过 被另外一些机构取代、业务被分割的同时，商业银行面临的风 对我国当前经济社会 中开展该业务有利和制约因素的分析 。锚 险得到了降低，其资产流动性得到了增强。相对于所承担 的风 鉴发达 国家的有效做法 ，结合 国情 ，对我 国当前开展资产证券 险而言，其收益也得到了提高。资产证券化是直接融资和间接 化尤其是 以证券化方式处置不 良资产进行 了探讨 ，提出了相关 融资在相互竞争过程中各 自发挥相对优势相互补充彼此融合 政策建议，以求对我国商业银行 以证券化方式处置不 良资产有 的结果 。 所裨 益。 二、当前我国商业银行证券化处置不良资产面 临的制约因素 【关键词 】证券化处置不 良资产 1、设立特殊 目的公司缺乏法律依据 。作为资产支持证券发 一、资产证券化运作过程及特 点 行主体的特殊 目的公司，业务单一，无需专门的经营场所 ，注册 资产证券化是指发起人将缺 乏流动性但能够产生可预见 资本只是象征性的，实质上是—个 “空壳公司” 。不适用于现 行的 的稳定现金流的资产。通过一定的结构安排，并配以相应 的信 《公司法 》明确规定 的有关公司设立 的关于经营场所 、生产经营 用担保，换成为证券市场上可 以流通 的投资工具的过程 。资产 条件 、注册资本、组织结构和发行债券的最低要求等 的规范，我 证券化是一种资产未来收入导向型融资方式。投资者在决定是 国现行 《公司法 》没有为特殊 目的公司 的发展留下适当的空 间。 否购买资产支持证券时，主要依据 的是这些资产 的质量、未来 2 、商业银行 出售贷款的合法 、有效性问题。运用特殊目的 资金收入流 的可靠性和稳定性，以及交易结构的严谨性和有效 公司处置不良资产，应以银行能将不 良资产 “真实出售”给特殊 性 。这与传统的凭借资金需求者本身的资信能力融资的融资方 目的公司为前提。商业银行能否出售贷款给特殊目的公司，目 式有显著区别。 前法律 上还是一个空 白。 资产证券化的运作过程大致可分为：第一，设立特殊 目的 3、贷款资产支撑证券化中普通债权资产能否作为担保物 公司 。特殊 目的公司是专门针对 “资产证券化 ”而设立的公司 ， 缺乏法律依据 。特殊 目的公司设立后 ，在证券化的阶段中，特殊 其 目的单一而特殊 ，并且通常在资产证券化计划完成 以后，就 目的公司需要用不 良货款资产来支撑证券化及其发行，特殊目 予解散。第二，发起人将不 良资产出售给发行人( 特殊 目的公 的公司通常是以银行不 良贷款资产来支撑和担保发行证券 ，这 司) 。这个过程必须保证是真实出售。第三 ，特殊 目的公司决定 里存在 “普通贷款资产”能否作为担保物 品的问题。一般债权 能 发行资产支持证券 。发行人将从一家或几家发起人手 中购买的 否作为担保对象，在我国 《担保法》上尚无依据。 不 良资产组合成一个资产池 ，对其未来收入进行仔细分析，决 4 、缺乏被市场投资者所普遍接受和认可的信用评级机构 ， 定发行证券的种类及支付条件 。第四，信用评级。信用评级机构 难