基金几家欢喜几家愁.pdf

FINANcIALMARKET金融市场 79 MutualFund：SameEnviroment．Dif．ferentResult 基金：几家欢喜几家愁 ■曹朝龙 堡伍至些垒垒型曲趟篮缝垫皇佥童基垒坌鲎曲篮堡馑垫丝佥在二起：壁垒 垒的啦塑基坌坌鱼堂生堂厶的基堑压立!生壁回墅竖星堑盛童盛塑监盛立塑整 会公司不得不面对的现寅。 看出，基金业绩变化呈现两个明显的阶 2005年，对于E速发展的国内基金段。根据统计，在4月30日以前，基金的 业来说可谓喜忧参半，个中滋味体味各 集中持股策略，再加上保险资金、社保基 不相同：在基金规模突破5000亿份的同金、QFII等具有相同偏好资金人市或增 时，股票基金的投资回报下滑，规模出现 资的刺激与推动，基金重仓股逆市走强 滞长；银行系基金的诞生被看作足国内 井带动基金净值普遍r升，全部股票型 金融混业经营的跨越，但却引发非银行 和混合型开放式基金的单位净值平均增 系基金公司对基金销售渠道的忧虑，部 长了2．83％，54只封闭式基金的单位净值 分基金公司的生存能力不容乐观。临近 平均增幅则达到3．75％，而同期上证指数 年底，深套股{H的封闭式基金持有人终 却F跌848％；在5月9日股权分置改革 于迎来一波比较象样的r升行情，而且 开始后，基金重仓股即持续走弱，基金净 借助股改权证东风，基金权证的设计与 值不断回落，截至12月23日，上证指数 推出更带给市场各方殷切期待．． 下跌l23％，而同期股票型和混台型开放 式基金的单位净值平均F降了264％，54 债券慕金成、№绩排头兵 只封闭式基金的单位净值平均降幅为 2 2005年．上市公司以送股为主要方 49％。综裔来看，2005年，在以股票为 式的“股权分置改革”启动并全面推开， 主要投资方向的基金中。相当部分基金 央行改革人民币汇率形成机制，同时对 的净值增长呈现负值。， 人民币实行小幅升值．股市却仍在行业 与股票市场的疲弱走势不同，在宽 景气下降、国际贸易摩擦等诸多不确定 松的资金面、低企的货币IH场利率和持 因素下延续下跌走势，而“分散化决策” 续走低的cPI增幅刺激下，债券市场持续 的股权分置改革更是在短期内对既有的 走高，截至2005年12月23日．上证国债 3 市场估值形成扰乱，基金重仓股遭受巨 指数上涨了1 92％。低企的货币市场利 大的冲击而轮番暴跌，其所坚守的价值 率方面使货币市场基金的收益空间大 投资与集中持股策略受到极大挑战，有 幅收窄，另一方面，债券市场向好使债券 关基金股市话语权的讨论也应声而起。 型基金纷纷成为基金净值增长的排头兵。 基金的殷市投资闻境在基金业绩变 全部债券型(包括保本型)基金的平均单 化中得到清晰地反映。虽然基金在整体 位净值增幅达到7．49％，而被视为保守投 上仍然火幅度取得了超越市场指数的投 资的保本型基金单位净值平均增幅也达 资业绩，但是，咀2005年4月30日宣布到539‰其中南方避睑增值基金的单位 启动股权分置改革为界进行划分，可以 净值增长率超过了10％。由此，一度沉寂 万方数据 HNANCIALMARKET金融市场 的保本基金产品的设计与推出重新又进 低风险基金品种。这类低风险基金品种 入了基金公司的视线。 的规模由年初的634．09亿份急速串升至 低风险品种大行其道 全部基金的半壁江山，以至把2005年称 2005年是基金规模急速扩张的一 之为“货币『jJ场基金年”也毫不为过。 年，基金总份额已突破500()亿份。但是，