2009对我国证券市场未来发展的几点思考.pdfVIP

( ) 2009年第 6期 总第 2206期 也就难以转化为消费和购买力的提高 ,反过来又 时 ,一味进行股票扩容 ,只能引起供求不平衡 ,导 进一步推高储蓄 , 居民储蓄所 占份额进一步萎 致股价下跌 ,股市低迷 ,进而影响投资者的信心 , 缩 。所以,高储蓄必然高投资 ,而高投资反过来 使投资者从市场撤资 ,导致股价的进一步下跌 , 又进一步推高储蓄 ,周而复始 ,直至外部需求减 从而造成恶性循环 。要促进证券市场的健康发 少甚至消失 ,这个循环才告终结 。通过企业大量 展 ,必须要注意股票和资金扩容相配合 ,均衡发 倒闭、产能大量清洗 ,政府债务不断上升来消灭 展 ,避免股市因供求平衡导致的暴涨暴跌 。 高储蓄 ,恢复平衡 ,整个国家财富将为此付出极 要加速建立多层次证券市场体系 。中国的 大的代价 。所以, 归根结底 , 中国的高储蓄是陷 企业数量众多 ,规模各异 ,对投融资的需求也各 入这场危机的根源 。 不相同 ,只有建立多层次证券市场才能满足它们 ( 　　 田风摘自《中国金融 》2008年第 2 1期 〈半月 的不同需要 。建立多层次证券市场首先就是要 ) 刊 〉《应付国际金融危机的中国对策 》 ( ) 建立多层次的场内市场 证券交易所市场 。为 了满足中小高科技企业融资的需要 ,为了给风险 投资提供退出通道 ,我们要尽快建立门槛较低的 对我国证券市场未来发展的 创业板市场 ,创业板市场的上市条件要与主板市 几点思考 场和中小板市场有明显差异 ,形成层次和梯度 , 保证有发展潜力的创业型企业能顺利上市 。建 立多层次资本市场体系还要对 B 股市场进行改 贺 　强 　陈高华 　曾琨杰 造 。改造的方向可以是建立证券交易所的国际 　　要正确认识证券市场基本运行规律 。证券 板 。在国际板中挂牌交易三类证券 ,第一类是现 市场是一个投资市场 ,投资者必须要分享上市公 有的 B 股 ,第二类是外国一些绩优公司的股票 , 司发展带来的收益 。如果投资者不能获得上市 第三类是海外上市公司在中国发行的存托凭证 公司分红 ,就只能通过在证券市场低买高卖获取 (CDR ) 。建立 国际板有利于解决 B 股市场 问 收益 ,这不仅会助长市场的暴涨暴跌 ,还会直接 题 , 同时可以增加场内证券市场的层次 。建立多 导致证券市场变成一个 “零和 ”甚至 “负和 ”交易 层次证券市场还要发展多层次的场外市场 。一 的场所 ,失去投资价值 。因此 ,上市公司必须建 般来讲 ,场内市场是证券市场的核心 ,但分布广 立明确的分红机制 ,使分红成为反映上市公司经 泛 、容量极大的场外市场才是证券市场的主体 。 营管理效率和盈利能力的有效指标 ,使投