_宏源证券-2012年银行行业年度策略报告：关注资产质量，把握绝对收益-111130.pdf

[table_reportdate] 银行Ⅱ 081403 银行行业/年度策略报告 2011 年11 月30 日 [table_subject] 关注资产质量，把握绝对收益 中性维持 [table_main] 宏源行业类模板 [table_research] 投资要点： 银行行业研究组  关注资产质量在上半年的变化 分析师：  存款和净息差压力不小 张继袖（S1180511010006 ）  关注大型银行的渠道优势、存款优势以及细分领域的龙头公司 电话：010 Email：zhangjixiu@ 报告摘要：  稳健的货币政策是前提，微调和预调是看点。2011 年 10 月份新增贷 [table_industryTrend] 款接近 6000 亿元，中长期贷款增加以及一年期央票利率下行都释放 市场表现 出“微调”信号，但稳健的货币政策是大前提。信贷规模或将调整为 2010-11-30～2011-11-30 定向增加，向国家宏观政策支持的行业倾斜，比如小企业贷款、三农、 12% 保障房建设和个人消费贷款领域。 2% -8%  存款和净息差都成为 2012 年的行业压力。持续的负利率使存款从银 行体系流出，理财产品、金融化产品投资、贵金属、高档家具等都成 -18% Nov-10 Mar-11 Jul-11 了存款的去处，而股市并没有受益存款逃离银行，我们预计2012 年 上证指数 银行Ⅱ 这种趋势也不会发生变化。净息差经过2011 年的反弹，料2012 年的 压力不小。 [table_industry]  资产质量压力主要来源于两个方面：企业偿债能力下滑以及银行不良 行业数据 “双降”，不能有效使信贷成本提高将难以打消市场顾虑。 股票家数（家） 16 总市值（亿元） 57931  盈利预测和估值。我们预计 16 家上市银行2012 年实现净利润 1.06 流通市值（亿元） 28711 万亿元，同比增长20.71%。从基本面看，虽然行业景气度在往下走，