爱建证券-每周经济评论：一季度经济处于合理区间，政府出台刺激政策预期降低 .pdfVIP

每周经济评论 证券研究报告 宏观经济研究报告 发布日期：2014 年 04 月 21 日 星期一 爱建证券有限责任公司 研究发展总部 一季度经济处于合理区间，政府出台刺激政策预期降低 研究员：吴正武 执业证书号 : S0820511030001 投资要点 Tel: 02125511  美欧发达国家经济趋势向好，物价处于低水平，能源价格同比下跌是导致欧美国家物 E-mail:wuzhengwu@ 价处于低水平的主要原因。  2014 年一季度, 中国经济增速回落，国内生产总值 GDP 同比增长 7.4%,企业利润和财 政收入同比增速下降。国务院召开常务会议，分析一季度经济形势，认为经济运行继 上证指数估值 续保持在合理区间。 市盈率： 9.33  2014 年一季度, 中国货币供给、社会融资规模、外商直接投资增速降低，央行继续正 回购收缩流动性。 市净率： 1.32  2014 年一季度，全国住宅新开工面积同比下降 27.2% 。全国住宅销售面积同比下降 5.7%。全国住宅销售额同比下降 7.7%。浙江、天津等地政府负有偿还责任的债务 2/3 的份额要靠卖地来偿还。信托产品面临兑付压力，经济增速放缓制约企业融资需求等 均会让信托业步入调整和风险释放阶段。 上证指数走势  京津冀、晋陕豫黄河金三角区域、深圳前海等地区出台经济发展规划和政策，加强区 域经济发展协作和对外开放力度。 2500  证监会等发布银行发行优先股细则，新股 IPO 即将开始。商业银行发行优先股补充一 2400 级资本，有助于减轻商业银行发行普通股对 A 股市场构成的压力，新股 IPO 将分流 A 2300 2200 股市场资金。 2100  3 月中旬到 4 月中旬，由于市场预期政府出台财政和货币政策刺激经济增长，基础设施 2000 1900 建设、金融和有政策支持预期的区域性房地产相关行业涨幅大于中下游行业。从 4 月 4 6 802 2 4 6 802 24 下旬开始，由于政府出台财政和货币政策刺激经济增长的预期降低，上述行业涨幅预 00 01 1 000 01 1 00 - - - - - - - - - - - - - 2 2 2 2 2 333 333 44 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 11 计小于中下游行业。 资料来源：上海证券交易所