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BOT项目讲座(十一) BOT项目总结 □金永祥 2002年城市基础设施投融资体制改革取得了突破性进展，“经营城市”和“城市基础设施产业化”成为使用频率最高的词汇，BOT方式成为“经营城市”的主要工具之一。各地政府通过“准BOT”方式也为很多项目完成了融资，如北京肖家河污水处理厂项目、深圳固戍污水处理厂项目、大连老虎坑垃圾发电厂项目等。2002年国内有两个典型BOT项目在国际资本市场上引起了强烈的反响。一个是北京第十水厂BOT 项目，该项目在经历了由于特殊原因造成的决标难后，于年中草签了项目协议，预计将于2003年初开工。另外一个是福建湄州湾电厂BOT项目，据媒体报道，该项目在谈判过程中没有其他潜在投标人参与竞争，没有按照国际惯例运作，政府没有聘请专业投资咨询顾问，与唯一的投资人进行谈判并达成了一致。但协议签署后没能得到履行，引起国际资本市场的关注，已经成为业内人士普遍谈论的话题。 BOT概念自1995年正式进入我国以来已经得到了广泛流传，经历了多年研究和运作之后，BOT在运作过程中积累的经验已经对其它”产业化”方法起到了借鉴作用，北京第十水厂BOT项目等形成的商务条款已经成为很多项目的重要参考依据。大岳咨询有限公司从2002年1月开始的《BOT项目讲座》、与国家计委合作编写的《BOT项目运作手册》也成为传播BOT概念的重要参考资料。 在讲座过程中，读者提出了很多具有普遍性的问题。 第一，讲座能否更详细？受篇幅和时间有限，主讲人不能把全部精力都投入到讲座中；大岳咨询公司进行BOT项目的实践和研究过程中，我们收集了很多资料，其中大部分文件可以与读者分享，但因为所有项目的咨询协议中必威体育官网网址条款,一些具体的项目文件不能提供。 第二，BOT项目的回报率一般是多少？总体上讲，规范运作的BOT项目回报率较低，主要原因是通过招标竞争，回报率是由市场确定的，这种回报率也较合理。回报率的高低将取决于项目本身，项目所在区域、所处行业、运作时的资本市场环境、投资咨询机构运作技巧都会对回报率产生影响，因而BOT项目没有统一的回报率。需要说明的是，BOT项目中的最低购买量和调价原则与固定回报率是有本质的区别。在项目中投资人将承担商业风险（如建设完工风险、建设延期风险、运营成本增加风险等），回报率不是固定的，其高低将取决于风险管理和运作效率，而固定回报是不考虑投资人的运作效率的。 第三，为什么强调BOT项目的运作需要聘请咨询公司？应该说，聘请咨询公司不是必须的，是否聘请咨询公司取决于项目运作人员的经验和经历。从目前情况看，几乎所有政府方的项目运作人员都缺少项目经验而且经历不足，致使很多项目草率签约、随意违约、暗箱操作，给国家造成了巨大损失和恶劣影响，破坏了中国的投资环境和国际形象，在这种情况下聘请咨询公司是必要的。加入世贸组织后，靠违约保护政府利益的时代已经结束了，认真进行项目的前期工作、设计合理的项目结构、分析管理项目风险并形成一套规范的法律文件，将是所有项目运作人员的选择，只有规范运作才能保护政府利益，而聘请咨询公司对规范运作项目将是十分有利的。需要注意的是，根据国际惯例，聘请咨询公司时应该考虑公司的相关业绩和主要咨询专家的相关经验，这是咨询的价值所在。对于一个融资项目，如果聘请设备采购招标公司或工程咨询公司做顾问，那就象与美国人谈判时聘请了俄文翻译，只能使融资工作出现混乱。 第四，哪些机构参加了国内的BOT项目？在北京第十水厂BOT项目中，日本三菱商事株式会社、英国安格力安水务公司组成的联合体获得了项目，他们聘请了法国巴黎国民银行为财务顾问、高伟绅律师行为法律顾问。在成都第六水厂BOT项目中，日本三井物产－英国泰晤士水务公司联合体等参加了竞争，法国威望迪公司－日本丸红株式会社获得了项目，亚洲开发银行、欧洲投资银行等为项目提供了融资。在广西来宾电厂BOT项目中，法国电力公司和阿尔斯通公司联合体获得了项目。总体来看，无论是在水业，还是在电力行业，法国公司都对中国BOT项目表现出了强烈的兴趣，其次是日本公司，美国公司较少参加存在公开竞争的BOT项目。 第五，大岳咨询公司是怎样一家公司？大岳咨询公司成立于1996年，是国家计委授予的甲级咨询公司，也是世界银行注册的咨询公司，主要从事基础设施投资和融资咨询、企业管理咨询（包括战略咨询、营销咨询和IT咨询）。讲座介绍了大岳完成的一些投资和融资咨询项目，充分体现出公司在这一领域处于领先地位。在管理咨询方面，大岳咨询公司完成了国家开发银行发展战略、首创集团发展战略、首创股份公司发展战略、北京市自来水集团发展战略、北京西单科技广场营销战略与实施、首都机场股份公司媒体营销战略等项目。大岳咨询公司与毕博咨询公司（KPMG）、普华咨询公司（IBM）、博敦（德勤）咨询公司等十多家国际著名咨询公司是合作伙伴。 讲座的内容主要来源于