旅游上市公司可持续增长实证分析.pdfVIP

维普资讯 2003／16 总第 276期 商业研究 文章编号 ：1001一laX(2Oo3l16—0168—02 旅游上市公司可持续增长的实证分析 黄永红 (重庆工商大学，重庆 ,uxxp．o) 摘要：借助美国资深财务学家詹姆斯 ·范霍恩(JamesVanHeme)的可持续增长模型(SGM)，运用数理统计方 法。检验我国旅游上市公司的可持续增长情况。检验结果表明：资源景点类上市公司、综合类上市公司实 现可持续增长 。酒店类上市公司未实现可持续增长。 关键词 ：旅游上市公司；可持续增长；实证分析 中图分类号 ：F590；F830．91 文献标识码 ：B 二战以来 ，世界旅游业一直 以高速增长 。已成为世 不应该短于五年 ，否则该分析在时间上不具有稳定性。 界上发展势头最强劲的产业 。作为一个产业，旅游业 本文在实证分析中选择了旅游上市公司 1996年至 2001 在整个经济发展中的地位 、关键性、带头性以及不可替 年作为分析期 。但 由于最近两年新上市的旅游企业的 代性已经被越来越多的国家所重视，并已成为各国经 以前年度的财务数据无从取得 。因此 ，在实证分析 中选 济发展 中的支柱性产业 。 择我国20(10年4月底以前在上海、深圳证券交易所上 自1990年 以来 。我 国旅游企业营业总收人逐年上 市的3o家 以旅游为主业的A股上市公司为研究对象， 升。然而旅游企业的总利润却逐年下降。作为中国旅 其中包含了3o家公司 1997—2001年共 5年的年度财务 游发展 的 “领头羊 ”——旅游上市公司的经营状况又是 数据和 1996年的年度销售收人。 如何?本文 以旅游上市公 司为研究对象，分析 目前旅 (--)样本分组 游上市公司是否实现了可持续增长 。 按照旅游上市公司向市场所提供的主要产品和服 一 、 研 究 目的 务来分类，一般可 以分为资源景点业、旅行社业、酒店 随着科学技术的不断发展，市场竞争的 日益复杂 业和交通运输业 四种 。由于交通运输业上市公司的产 化和激烈化 。企业持续增长的问题越来越被人们所关 业归 口问题意见还不完全一致 。而在旅行社业的上市 注。其实 。增长是一个企业本能 的需求 。企业通过增 公司中．有不少企业的主营业务还延伸至酒店业、餐饮 长 。一方面可 以在既定的利润率水平获得按 比率增加 业、娱乐业、航空代理、旅游运输、旅游资源开发等相关 的利润；另一方面是通过增长，使企业的实力增强，从 业务。这类上市公司的特点是，以从事旅游综合服务 而实现规模效益 以降低平均成本．提高边际利润。这 和多元化经营为特色。所 以。本文将旅游上市公 司主 样企业就能有效地扩大市场份额 ，增强对市场 的控制 ， 要分为三类：资源景点类、综合类和酒店类 。有关各个 使得企业的生存能力大大提高。另外，高增长可 以提 样本公司的分类情况如表 1所示： 高企业的各项收益指标．从而吸引更多眼光挑剔的投 (三)样本数据来源 资者 ，有利于企业 的进一步扩张发展 。 本论文研究所用到的数据较多，2000年 、2001年的 但是 ，在实际中，高增长的企业却不乏财务失败的 财务数据来 自(2oo1年报速查手册》，1996—1999年的 例子 ，应该看到过高的增长行为会使一个企业的财务 财务数据主要来 自中国科学技术出版社 出版的 (2000 资源变得紧张 ，主要反映在高增长带来 的大量投资资 中国上市公司基本分析》。 金需求和激增 的营运资本管理，要求企业具备更充分