【投资价值】无风险证券的投资价值.pdf

无风险证券的投资价值 • 货币的时间价值 • 货币的时间价值 • 利率的决定 • 利率的决定 • 利率的期限结构 • 利率的期限结构 • 无风险条件下证券投资价值的评估 • 无风险条件下证券投资价值的评估 第一节 货币的时间价值 • 无风险收益与货币的时间价值 • 无风险收益与货币的时间价值 • 名义利率与实际利率 • 名义利率与实际利率 • 终值与现值 • 终值与现值 • 年金终值与现值 • 年金终值与现值 一、无风险收益与货币的时间价值 • 无风险收益 • 无风险收益 – 无风险收益是指投资无风险证券获得的收益。 – 无风险收益是指投资无风险证券获得的收益。 – 无风险证券是指能够按时履约的固定收入证券。 – 无风险证券是指能够按时履约的固定收入证券。 – 无风险证券只是一种假定的证券。 – 无风险证券只是一种假定的证券。 • 货币的时间价值 • 货币的时间价值 – 货币的时间价值是为取得货币单位时间内使用权 – 货币的时间价值是为取得货币单位时间内使用权 支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消费所 支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消费所 作出牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与 作出牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与 投资的比率，即利息率。 投资的比率，即利息率。 二、名义利率与实际利率 • 名义利率 • 名义利率 – 名义利率是指利息（报酬）的货币额与本金的货 – 名义利率是指利息（报酬）的货币额与本金的货 币额的比率。 币额的比率。 • 实际利率 • 实际利率 – 实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不 – 实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不 变条件下的利息率。 变条件下的利息率。 名义利率与实际利率 • 名义利率与实际利率的关系 • 名义利率与实际利率的关系 1 + r i = − 1 1 + p 或 i ≅ r − p • 其中： • 其中： – i——实际利率； – i——实际利率； – r——名义利率； – r——名义利率； – p——价格指数。 – p——价格指数。 三、终值与现值 •终值 •终值 – 终值是指现期投入一定量的货币资金，若干期后可以获 – 终值是指现期投入一定量的货币资金，若干期后可以获 得的本金和利息的总和。 得的本金和利息的总和。 • 单利终值 • 单利终值 • • ( ) F = P 1 + ni •其中: •其中: – F——终值 – F——终值 – P——现值 – P——现值 – n——计息期数 – n——计息期数 三、终值与现值