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第六章 投资分析技术 宏观分析技术 微观分析技术 盘面分析技术（技术分析） 一、宏观分析技术 宏观分析的意义 宏观分析的基本思路 宏观分析的基本内容 1、宏观分析的意义 把握证券市场的总体变动趋势 判断整个证券市场的投资价值 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因 2、宏观分析的基本思路 A、熟悉宏观经济指标 总量指标 相对指标 平均指标 B、根据资料对指标进行定性定量分析 C、预测未来经济形势 一个案例：乔治·索罗斯 世界上最伟大的投机家 可能使世界上最大的慈善家 他的信条：我生来一贫如洗，但决不能死时贫困潦倒 他认为心理因素能够控制市场。 1970年，索罗斯与吉米·罗杰斯合作后被称为华尔街地区最好的一对投资伙伴。 “在股票市场上，寻求别人还没有意识道的突变” 70年代初，发现银行业的突变 寻找国外股票市场的突变 1972年发现能源问题可能产生的影响 1973年起开始关注军事防御工业 索罗斯和罗杰斯成功的秘密：年复一年地去探究 首先是极大的耐心 其次使保持高度的敏感性 坚信自己是正确的 二、微观分析技术 产业分析：产业分类 企业分析：企业分析工作表 比率分析法 经营分析雷达图 1、产业分析之产业的经济分类 三次产业分类 按生产要素集约性分类 按产业在其生命周期中所处的阶段分类 按各产业之间分工协作关系分类 按供求比例和社会生产平衡性分类 三次产业分类 农业（包括种植业、林业、牧业、副业和渔业） 工业（包括采掘工业、制造业、自来水、电力、蒸气、热水、煤气）和建筑业 除以上的其它各业 按产业在其生命周期中所处的阶段 形成 成长 成熟 衰退 按产业之间分工协作关系 基础产业：提供最初级物品或服务，如能源和原材料对其它产业有制约作用 先行产业：在特定产业结构中为其它产业提供发展条件，如交通运输、信息、通讯或能够快速积累资金的产业 主导产业：经济发展阶段的特定产业结构中，居于主导或领袖地位。它具有市场和技术成熟性、大规模和大关联性。 按供求比例和社会生产平衡性分类 长线产业： 产品供过于求，生产能力过剩 短线产业： 产业结构的“瓶颈” 2、企业分析工具 企业分析工作表 比率分析方法 经营分析雷达图 企业分析工作表 企业背景和历史 产业分析 财务和会计分析 财务报告制度和会计程序与控制 税收 组织、人力资源和劳资关系 营销和产品 加工制造和分配 研究与开发 比率分析法: 量化分析，结果有可比性 财务报表比率分析 劳动（工资）比率分析 营销比率分析 生产效率比率分析 劳动(工资)比率分析表 3.经营分析雷达图(直观全面) 经营分析雷达图主要利用五方面的指标变化来判断企业的综合经营状况。 这五方面的指标称为“五性比率”，从不同角度综合反映企业的总体经营状况。 “五性比率”包括收益性指标、安全性指标、流动性指标、生产性指标和成长性指标。 收益性指标 销售利润率 =实现利润/产品销售收入 产值利税率 =(产品销售税金+实现利润)/总产值 可比产品成本降低率 可比产品实际总成本 可比产品按上年实际单位成本 计算的总成本 安全性指标 定额流动资金比率 定额流动资金年平均余额 (定额流动资金年平均余额+固定资产原值年平均余额) 税金负担率 (产品销售税金/产品销售收入)100% 成品资金降低率 报告期产成品资金占用额 =1 100% 基期产成品资金占用额 流动性指标 定额流动资金周转天数 定额流动资金年平均余额 全年产品销售收入 百元产值占用定额流动资金 定额流动资金年平均余额/全年总产值 百元固定资产提供的产值 全年总产值/固定资产原值年平均余额 生产性指标 全员劳动生产率 =全年总产值/全年平均职工人数 人均利润率 =全年实现利润/全年职工平均人数 劳动装备率 固定资产原值年平均余额 全年职工 平均人数 成长性指标 总产值增长率 报告期工业总产值 基期工业总产值 实现