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2、认购与承销 （2）代销 代销：即“尽力销售” 指承销商许诺尽可能销售股票，但不保证完成预定销售额； 发行期满，没有出售的剩余股票退还发行公司。 特点：承销商不承担发行失败的风险 承销费用较低 * 2、认购与承销 承销合同（协议）——发行公司与承销商签定承销合同。 内容主要——确定承销方式 ——确定承销期限 ——到期承销商应支付的款项等 注：如果到期股票销售任务尚未完成，承销商必须按合同规定如数付清合同确定的价款，若财力不足又不能申请延期，就须向银行借款支付。 * 二、股票流通市场（二级市场） 股票流通市场：指已发行的股票进行转让流通的市场。股票流通市场的结构和交易活动较发行市场更为复杂，其作用和影响也更大。 * 二、股票流通市场（二级市场） （一）股票流通市场的作用 1、创造证券的流动性、增加投资的安全性 （1）通过股票流通市场的活动，可以使长期投资短期化，使资产在股票和现金之间随时转换，增强了股票的流动性和安全性； （2）使股票具有较好的流动性和变现能力。 * 二、股票流通市场（二级市场） （一）股票流通市场的作用 2、推动股票发行市场的作用 （1）股票流通市场解除了投资者的后顾之忧，可放心地参加股票发行市场的认购活动，有利于公司筹措长期资金； （2） 从整个社会看，则是有利于短期闲散资金转变为长期生产资金。 * 二、股票流通市场（二级市场） （一）股票流通市场的作用 3、股票流通市场价格是反映经济动向的“晴雨表” （1）能灵敏反映出市场状况、资金供求、行业前景和政治经济形势的变化，是进行经济预测和分析的重要指标； （2）对于企业来说，股权的转移和股票行市的涨落是其经营状况的指示器，还能为企业及时提供大量信息，有助于他们的经营决策和政策经营管理。 * 经济周期与证券市场波动 衰退 萧条 复苏 繁荣 经济周期 股价指数 实证研究表明，证券市场的运行在时间上略超前于经济周期的变化。 美国股票市场一般在经济紧缩前7个月开始下跌，在经济扩张前6个月开始上升。 证券投资是一种购买预期收益的行为，投资者是根据自己对经济的前景预期行事的。在经济周期实际发生变动之前，投资者一般就会在证券市场上提前做出反应。 二、股票流通市场（二级市场） （二）股票交易方式 * 二、股票流通市场（二级市场） （二）股票交易方式 1、场内交易——交易所交易方式 场内交易：指通过证券交易所进行股票买卖流通的组织形式。 （1）证券交易所及其职能 证券交易所：是设有固定场地、各种服务设施，配备了必要的管理和服务人员，集中进行股票和其他证券买卖的场所。 证券交易所是股票流通市场的核心。 * 二、股票流通市场（二级市场） 证券交易所的职能： ①提供买卖证券的交易席位和有关交易设施； ②制定有关场内交易规则——证券的上市、交易、清算、交割、过户等各项规则； ③对违纪现象作出相应的处理； ④编制和公布有关证券交易的资料等。 * 二、股票流通市场（二级市场） 证券交易所的组织形式： 公司制、会员制 * 二、股票流通市场（二级市场） （2）证券经营机构——证券公司 证券公司的基本业务：承销、经纪、自营 承销：协助发行公司的证券发行。 经纪： ①获取证券交易所会员资格（交易席位）的证券经纪商； ②通过设立证券营业部接受客户委托，按照客户的要求代理客户买卖证券的业务； ③证券经纪商从中收取佣金（按客户买卖证券金额的一定比例收取） * 二、股票流通市场（二级市场） （2）证券经营机构——证券公司 证券公司的基本业务：承销、经纪、自营 自营：指证券经营机构用自己可以支配的资金或证券，通过证券市场从事以盈利为目的的证券买卖行为。 同为证券买卖的经纪与自营的区别： 经纪：中介收取佣金、不承担风险 自营：自主交易、自有资金、自担风险 * 二、股票流通市场（二级市场） （3）股票交易过程 是指非交易所会员投资者通过经纪的交易过程。 大致可分为开户、委托、成交、清算和交割五个阶段。 * 二、股票流通市场（二级市场） （3）股票交易过程 “上市” 证券上市：指公开发行的证券在证券交易所内挂牌交易，又称“挂牌”。 提交申请：股票上市必须向交易所提交申请，经审查满足交易所对股票上市的基本要求，方能在交易所挂牌上市交易。 “停牌”“摘牌” 获取了上市资格并不等于一劳永逸，证券交易所为保证上市股票的质量，会对上市的股票进行定期和不定期的复核，对不符合上市条件者给予“暂停上