金融市场-第十五章 股票指数的编制【荐】.ppt

第十五章 股票指数的编制 15.1 股票指数的功能 15.2 股票指数的分类 15.3 股票指数的编制 15.4 如何编制不同功能的股票指数 15.4 中外主要股票指数 15.1.1 投资指南的功能 投资者需要股票指数 股票指数是入市还是离开的依据 股指反映宏观面，资金面和股民的心理预期 对股票市场的价格变化作出判断 股票指数是选择股票的参考 经济景气的时候，选择与经济周期关系密切的公司投资 股票指数是技术分析的基础 15.1.2 衍生工具的标的 股指期货的标的，股指期货具有套期保值、套利和投机的功能。 15.1.3 宏观经济景气度的指示器 景气度是指经济处于整个周期的什么阶段 股指宏观经济景气度的测度指标，综合反映经济增长，通胀，失业率，利率和国际收支等状况，并可以及时得到。 股票指数的局限性：股民心理受非经济因素的影响 15.1.4 股票指数的科学性标准 准确性： 例中经指数，强调上市公司所代表的行业在公司样本中的比率平衡 稳定性：样本公司的稳定性和发布工作的稳定性 连续性：由科学的调整方法来保证 可比性：选用市值加权平均法 15.2.1 全样本指数 所有上市公司都进入股票样本 全面准确 体现公平原则 可比性较差 15.2.2 部分样本指数 只把一部分公司计算进指数 样本数量固定，样本数量不固定 以市值的80%确定样本 可比性较差 15.2.3 固定样本指数 样本数量不变的指数 许多著名指数属于固定样本指数 可比性好：适合作股指期货合约的指数 可能与整个市场大势有出入 15.2.4 流通股股票指数与全股本指数 流通股指数是指在计算指数时只考虑流通股部分的市值的股票指数；而全股本指数则是指在计算股票指数时要把全部股本的市值都考虑进去的股票指数 股价上涨对不同种指数影响不同 流通股股票指数：中经指数，深成指 15.2.5 全市场指数与分类指数 全市场指数是指反映整个市场大势的股票指数 分类指数是建立在全市场指数基础上 类别简单：上证分类指数五类，道中88分为八类 15.3.1 股票指数编制的准备 明确指数编制目的 上市公司的信息 上市公司的数据 相应的接受、计算设备 15.3.2 上市公司的行业分类 原因：选样，编制分类指数 编制指数要按照上市公司的行业分类在不同行业的上市公司中进行总体考虑和均衡选择，最终保持一个合理和相对稳定的样本结构 便于观察行业相关性，分散风险，并反映国家产业政策 基本作用： 为设计分类指数提供一个分类框架， 为在选样中考虑行业均衡提供必要的依据 行业分类的基本原则： 穷举和互斥 可比性 相关性 简明性 行业分类的技术： 新国民经济体系中关于三个产业的划分 第三产业分为四个层次 必威体育精装版国家国民经济行业分类标准 国际标准产业分类 第一产业： 农业，包括种植业，林业、牧业、副业和渔业。不包括村及村以下工业，村及村以下工业应划入工业 第二产业： 工业，包括采掘业、制造业，以及自来水、电力、蒸汽、热水、煤气等和建筑业 第三产业： 除上述第一、二产业以外的其他各行业 back 第一层次： 流通部门，包括交通运输业、邮电通讯业、商业、饮食业、物资供销和仓储业。 第二层次： 为生产和生活服务的部门，包括金融、保险业、综合技术服务业和各项服务业。 第三层次： 科学文化部门，包括教育、文化、广播电视、科学研究、卫生、体育和社会福利事业。 第四层次： 为社会公共需要服务的部门，包括国家与政党机关、社会团体、以及军队和警察。 back 15.3.3 股票指数的选样与调整的原则和方法 股票指数的选样原则 一般原则： 是选出的样本公司能最好地代表全体上市公司的情况， 根据选出样本公司的股票计算出的股价指数与根据全体上市公司股票计算出的股价指数之间能有最好的拟合度。 中经指数的选样原则 符合国际规范，只计算上市公司流通股的原则 综合排名在前的优先原则，在选样时对上市公司进行排序，在其它条件相同时，排序在前的公司优先入选 行业分布平衡的原则，根据为编制股票指数专门设计的行业分类方法对上市公司进行分类，在选样考虑行业分布时，以第一级分类为主，力求各行业间的平衡 选样各因素间的平衡，选出的上市公司应在其它条件允许的情况下，具有尽可能大的市值及日平均成交额和尽可能高的日平均换手率 在样本公司的市值、日平均成交额、日平均换手率与样本公司的行业分布之间应有一个尽可能好的平衡。 在必要时，还应考虑上海和深圳的样本公司加权总值分别占上海