期货市场教程笔记.docVIP

套期保值 基差=现货价格-期货价格 基差为负，这种市场状态称为正向市场； 基差为正，这种市场状态称为反向市场； 基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，这种基差的变化为“走强” 基差为正且数值越来越小，或者基差从正值变为负值，或者基差为负值且绝对数值越来越大，这种基差的变化为“走弱” 基差的变化可具体分为六种情况：在正向市场基差走强、在反向市场基差走强、在正向市场基差走弱、在反向市场基差走弱、在正向市场变为反向市场基差走强、在反向市场变为正向市场基差走弱。 基差变化与套期保值效果的关系 基差变动情况 套期保值种类 套期保值效果 基差不变 卖出套期保值 两个市场盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护 买入套期保值 两个市场盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护 基差走强（包括在正向市场基差走强、在反向市场基差走强、在正向市场变为反向市场基差走强） 卖出套期保值 套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利 买入套期保值 套期保值者得到完全保护，并且存在净亏损 基查走弱（包括在正向市场基差走弱、在反向市场基差走弱、在反向市场变为正向市场基差走弱。） 卖出套期保值 套期保值者得到完全保护，并且存在净亏损 买入套期保值 套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利 期货投机 平均买低策略：在买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利。 平均卖高策略：在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以求提高平均卖出价，一旦价格回落可在较高价格上买入止亏盈利。 投机者在采取平均买低和或平均卖高的策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。在预计价格上升时，价格可以下跌，但最终仍会上升。在预测价格下跌时，价格可以上升，但必须是短期的，最终仍要下跌。否则这种做法只会增加损失。正因为如此，有的投资专家主张，为了保险只有在头笔交易已经获利的情况下才能增加持仓。 金字塔式买入卖出策略：如果建仓后市场行情与预料相同并已经是投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；（2）持仓的增加应渐次递减。 买入合约后，如果价格按预测上升，则依次递减增加持仓量。采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。 金字塔卖出法原理同上。 金字塔买入法例：在3100元买入大豆100手，侍价格上涨至3200元时再买入大50手，如价格再上涨至3300元再买入25手。也就是分别建仓，在盈利的头寸上加码，但加码数量不能超过前一次建仓数，优点是第一次建仓如有盈利则可扩大战果，因加创数量不超过上一次，即使回调如不超过50%仍有盈利。而亏损的话因是第一次建仓的头寸。但要求有较大行情方可实现，行情不大按此操作意义不大，也无法实施。2。倒金字塔买入法，在3100买入大豆100手，如果价格下跌到3000元买入200手，假如再跌到2900买300手。优点是通过加量买入拉低建仓成本，如果发生反弹就可保本乃至盈利。要求资金大，否则一旦判断失误将损失惨重。而且初次建仓不能过大。股市上常说的买入找套即是如此。卖出反之，另还有棱形建仓等。—豆油和豆粕之间的套利就是原料和成品间的套利。 3. 跨市套利：指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时 ，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。特别注意以下几个问题： （1）运输费用 （2）交割品级的差异 （3）交易单位与汇率波动 （4）保证金和佣金成本 4. 期现套利：指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，交易者就会利用两个市场买低卖高， 从而缩小现货市场与期货市场之间的价差。 期货行情分析 1、量价分析法分析 （1） 交易量、持仓量随价格上升而增加。交易量和持仓量增加，说明了新入市交易者买卖的合约数超过了原交易者平仓交易。市场价格上升又说明市场上买气压倒卖气，市场处于技术性强市交易者正在入市做多。 （2） 交易量和持仓量增加而价格下跌。这种情况表明不民有更多的新交易者入市，且在新交易者中卖方力量压倒买方，因此市场处于技术性弱市，价格将进一步下跌。 （3） 交易量和持仓量随价格下降而减少。交易量和持仓量减少说明市场上原交易者为平仓买卖的合约超过新交易者买卖的合约。价格下跌又说明市场上原买入者在卖出平仓时其力量超过了原卖出者买入补仓的力量，即多头平仓了结离场意愿更强，而不是市场主动性的增加空头。因此未平仓量和价格下跌表明市场处于技术性强市，多头正平仓了结。 （4） 交易量和