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第二章 国际间接投资 第一节 国际间接投资的概念、特点及其影响因素 一、国际间接投资的概念、特点 （一）概念 投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。 （二）特点 （与国际直接投资相比） 1、国际间接投资对筹资者的经营活动无控制权； 2、流动性大，风险性小； 3、投资渠道不同：证券交易所；双方谈判 4、投资内涵不同：只涉及到金融领域的资金；生产要素的投资 5、自发性和频繁性 （1）各国间利率差异导致资本流动。（2）世界经济政治局势变化，资本为投机或安全移动。 而国际直接投资稳定性。 6、获取收益不同 国际间接投资的收益是：利息、股息、差价。国际直接投资的收益是：利润。 二、影响国际间接投资的因素 （一）利率：决定投资流向的主要因素 正常情况下：资本从利率低的国家流向利率高的国家；不正常情况下：如政局不稳定，也可能发生短期资本从利率较高而政局动荡的国家流向利率较低而政局稳定的国家。利率作为宏观调控的手段，使资本向有利于本国经济的发展而流动。 利率的种类较多，有短期利率和长期利率、名义利率和实际利率之分，而对国际间接投资流量和流向较大的是长期利率和实际利率的变化。 （二）汇率 1、汇率的高低 汇率主要决定于外汇的供求，它是一国国际收支状况的反映。 国际收支顺差： 经济实力强（债权增加） 外汇供 求 ，汇率上升，外国对本国货币需求增加，本国资本流出 国际收支逆差： 外汇供 求，汇率下跌 ，本国对外汇需求增加，外国资本流入 2、汇率的稳定 投资者会将资金由汇率低、风险性大的国家移入货币汇率较高而又长期稳定。 由于汇率对资本流向影响较大，许多国家根据本国的国际收支状况，通过制定外汇政策（外汇管制）来限制或鼓励资本的流入与流出。 （三）风险性 如果风险性小资产和风险性大的资产都能提供同样的收益率，投资者当然愿意持有风险较小的资产。对私人投资的风险大，对政府投资的风险小。 （四）偿债能力 一般说来，偿债能力强，能吸引大量的国际资本。经济落后的国家经济发展缓慢，外债偿还能力低，则很难吸引到较多的国际间接投资。 第二节 国际债券 一、国际债券的概念 指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。是一种有价证券，是发行者给投资者的借款凭证，投资者获得了定期索取一定收益的权利。 其投资主体可以是政府、企业、国际金融组织。 二、国际债券的种类 （一）外国债券、欧洲债券和全球债券 1、外国债券（Foreign Bond ） 外国债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。债券的发行者既要受本国外汇管理法规的约束，又要获得发行市场所在国的批准，并委托所在国的商业银行代理发行，因而手续比较复杂。 由外国债券的发行和交易形成的市场称为外国债券市场。世界上重要的发行市场有瑞士、美国、德国、日本等。在某些国家，外国债券的发行也具有传统的历史。例如：“扬基债券”(Yankee Bond )；“武士债券”（ Samurai Bond ）；“叭喇狗债券”（ Bulldog Bond ）。 我国从1982年1月起也曾多次在外国债券市场上发行外国债券。发行机构主要有：中国国际信托投资公司、中国银行、福建投资公司、上海信托投资公司、交通银行等。 外国债券市场已成为跨国公司外部的长期融资的一个重要场所，它约占国际债券的15—30%。另一个重要来源地是欧洲债券市场。 2、欧洲债券 （Euro Bonds ） 欧洲债券是指在面值货币所在国以外的国家发行的债券。 第一笔欧洲债券是于1961年2月1日在卢森堡发行的。1963年1月欧洲债券市场形成。 除了最初以欧洲金融中心发行债券形成的市场以外，还包括亚洲、中东等地的国际债券市场。 欧洲债券的特点（优越性）： (1) 发行成本低。 （2）发行手