博迪 投资学 中文版.pdf

下载 第一部分 导 论 第1章 投资环境 第2章 金融市场与金融工具 第3章 证券是如何交易的 第4章 共同基金和其他投资公司 第5章 利率史与风险溢价 下载 第 1 章 投资环境 我们随手翻翻华尔街日报上的证券、市场与金融机构 的内容常常感到不知所措。尽管如此，金融环境并不是杂 乱无章的，金融机构与市场自有其存在的原因和依据。在 这一章，我们要传达的中心信息是金融市场与金融机构是 随经济中投资者的愿望、相关技术的发展与法规约束的条 件相应发展的。 实际上，即便我们对投资者的需求、有关技术的发展 和法规的约束情况不甚了解，我们也能够对投资环境的大 致状况作出判断（如果不涉及具体证券的话）。在这一章， 我们将探讨投资环境的一般情况。我们首先讨论金融资产 与实物资产的差别；我们将金融环境化分成三部分：家庭、 企业与政府，我们要看看投资环境有多少特征反映了企业 与个人通过家庭、企业与政府三个方面的需求所创造的机 会追求利润的本质，我们将考察金融创新背后的驱动力； 接下来，我们将讨论金融市场的必威体育精装版发展趋势；最后，我 们要讨论家庭与企业之间的关系。 4 第一部分 导环境论 下载 1.1 金融资产与实物资产 一个社会的物质财富最终取决于该社会经济的生产能力，即为社会成员提供产品 与服务的能力。这种生产能力是社会经济中的实物资产(real assets) 的函数。实物资产 包括：土地、建筑物、知识、用于生产产品的机械设备和运用这些资源所必需的有技 术的工人。实物资产与“人力”资产包括了整个社会的产出和消费的内容。 与实物资产相对应的是金融资产(financial assets) ，譬如股票或债券。这些金融资 产并不是社会财富的代表，股票并不比印制股票的纸张更有价值，它们对社会经济的 生产能力并没有直接的贡献。相反，金融资产对社会经济的生产能力只有间接的作用， 因为它们带来了公司的所有权和经营管理权的分离，通过公司提供有吸引力的投资机 会便利了投资的进入。由于金融资产对实物资产所创造的利润或政府的收入有要求权， 因此金融资产能够为持有它们的公司或个人带来财富。 当公司最终利用实物资产创造收入之后，就依据投资者持有的公司发行的股票或 金融资产的所有权比例将收入分配给投资者。例如，证券持有者基于利率和证券的面 值来确定获得的收入流。股票持有者或股东对公司支付债券持有者及其他债权人以后 的剩余收入享有要求权。因此，金融资产的价值源于并依赖于公司相关的实物资产的 价值。 实物资产是创造收入的资产，而金融资产只能定义为收入或财富在投资者之间的 配置。个人可以选择今天消费掉所拥有的财富，他也可以把它们用于投资以便将来可 以获得收益。如果他们选择投资，他们就可能选择持有金融资产。企业通