水务企业多元化模式探讨.pdfVIP

56 交Comfm流uni c平ationlP台latf~掰 壤 鞫 辍谚 陆 韬，董 骁 复旦大学，上海 200433 摘 要：以在沪深两-~-~-$-的22家以涉水业务为主营业务的企业为研究样本，从战略相关多元化与非相关多元 化的角度，利用优化的Jacquemin—Berry熵测度模型，定量展现了一幅水务企业多元化发展的图景。并基于核心资 源与能力理论，总结了水务企业不同的多元化发展模式。研究发现，在样本企业中，存在三种主要模式：以资本运 营为核心的综合多元化扩张、以技术研发为核心的战略相关多元化扩张和以非水务资源为核心的非相关多元化扩 张。其中，实行综合多元化扩张的水务企业更倾向于成长为我国本土大型、综合、流域型水务集团。 关键词：多元化；核心资源与能力；水务企业 中图分类号：X324 文献标志码：A 文章编号 ：1006-5377 2011 12-0056—06 团的作用与意义。 1 引言 2 国内外研究进展 在我国水务市场化的推动下，水务领域长久以来的 行政壁垒被打破，使得传统附属于地方政府下的封闭型 20世纪80年代，随着西方各国企业多元化与归核化 水务企业，有机会向综合型、流域化方向发展。在此背景 的交替发展，在多元化涵义、测算等研究基础上，学者们 下，培育我国本土综合流域型的水务集团具有重大现实 对企业多元化发展模式的研究主要聚焦在多元化与企业 意义。不少学者 如姚文或，郑海良，王树成，2002；郑书 绩效的关系上。大量实证研究并未形成一致的结论，主 莉 ，王心良，2006 提出沿着产业链实行水务垂直一体 要有如下三类观点：Rumeh 1982 、Fauver 2003 、苏 化的发展策略，借以推动本土水务企业的快速成长， 冬蔚 2005 、姜付秀 2006 等学者认为 ，多元化 对水务企业跨行业的横 向多元化发展却关注甚少 。然 经营对于企业绩效指标的提高具有促进作用；Berger 而，考察我国水务企业的多元化发展历程，既包括基于 Ofek 1995 、MaksimovicPhillips 2002 、韩忠雪、 水务产业链的垂直多元化扩张，也包括跨行业的横向多 朱荣林 2007 等学者发现，多元化经营对于企业价值 元化发展。因此对于水务企业的多元化发展模式有必 与绩效指标具有一定的损害作用 多元化折价 ；金晓 要进行重新审视。本文即是在上述背景下，旨在通过对 斌 2002 、艾健明、柯大钢 2005 、赵张云、王毅 2002--2010年我国主要水务上市企业多元化发展状况的 捷 2006 等学者则认为，多元化经营与企业绩效及价 梳理 ，总结水务企业主要的多元化发展模式，并进一步 值间没有必然的联系。 考察不同的多元化发展模式对于培育综合流域型水务集 之后 ，不少学者通过反思现有的实证研究，意识到 企业多元化发展模式的研究，不仅应包括多元化效应的 基金项 目：国家水体污染控制与治理科技重大专项 “城市水务产业发 研究，也应重视对企业多元化内部驱动因素的考察。如 展及管理政策研究与示范课题” 2009ZX07318-007 。特别感谢戴 星翼教授、黄文芳副教授、董骁老师的指导与帮助。 C．A．Montgomery 1994 指出，由于受样本与指标的影响， 中啊环保产业 2011．12 准确衡量多元化战略对企业绩效的影响显得尤为困难。相 业的数据，系统分析总结企业的多元化发展模式，对推 反，研究企业选择多元化发展战略的内在动因却有着较 进我国本土大型、综合、流域型水务集团的快速成长具 强的可操作性，因而对研究多元化发展模式具有较大的 有重要的意义。 意义。Montgomery 1994 研究总结了激励企业选择多元 3 研究方法 化战略的三个主要理论 ：市场势力理论 Hill，1985 、 委托代理理论 Wilson，1969；Mirrlees，1974 以及核心资 本文在Jacquemin和Berry 1979 提出的多元化熵测 源与能力理论 Penrise，1959 。并进一步在企业多元 度模型的基础上 ，根据资源与能力理论 ，对模型进行优 化的研究中提出，多数企业多元化的内在动力与委托代 化。选取2002--2010年我国主要水务上市企业作为研究 理及核心资源与能力理论相符。之后 ，T．McGuinness和 样本 此处的主要水务上市企业是指 ：在沪深两市上市 D．Thomas 1997 通过对英格兰与威尔士大型水务企业 的以水务产业作为主营业务 之一 的企业。包括 ：力 多元化经营战略的分析，认为基于核心资源与能力理论 合股份、中原环保、中山公用、锦龙股份、桑德环境、 的扩张是水务企业主要的多元化发