企业价值评估准则讲解-xw.pptVIP

东北财经大学 会计学院 企业价值评估 就采用收益法和市场法进行企业价值评估时需要重点披露的内容做出了规范要求 重点对收益法和市场法进行了细化，对资产基础法进行了调整 * * Rc的考虑因素： （1）企业规模； （2）企业所处经营阶段； （3）历史经营状况； （4）企业的财务风险； （5）主要产品所处发展阶段； （6）企业经营业务、产品和地区的分布； （7）公司内部管理及控制机制； （8）管理人员的经验和资历； （9）对主要客户及供应商的依赖，等。 * 第三十一条 注册资产评估师应当根据企业未来收益趋势、终止经营后的处置方式等，选择恰当的方法估算预测期后的价值。 Gordon Growth Model 退出倍数 清算模式 * 第三十九条 企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。 第四十条第二、三款 注册资产评估师应当知晓并非每项资产和负债都可以被识别并用适当的方法单独评估。当存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时，应当考虑资产基础法的适用性。 以持续经营为前提对企业价值进行评估时，资产基础法一般不应当作为惟一使用的评估方法。 * 2009年版美国评估师协会的《企业价值评估标准》中，把资产基础法作为独立的一个标准BVS-III。资产基础法的使用条件为：（1）投资公司或持有不动产的公司；（2）非持续经营的企业。特殊权益评估时，不一定需要采用资产基础法；持续经营企业不能把资产基础法作为单一的方法，除非买卖双方熟悉本方法的内涵。如果买卖双方同意采用资产基础法，评估师应予执行。 * 2011年版《国际评估准则》中，在资产准则IVS 200《企业及企业权益》里，把成本法应用范围限定在很小的范围。指出成本法“除非在企业的早期或刚开始时，企业的盈利或现金流量不能可靠地确定，并且对于实体的资产有充足的市场信息可以使用。”并且认为“某些类别企业的估值，如投资或控股公司，可以通过资产和负债价值的加和来取得。这种方法有时被称为“净资产法”或“资产法”。 * 第四十三条 注册资产评估师对同一评估对象采用多种评估方法时，应当对各种初步评估结论进行分析，结合评估目的、不同评估方法使用数据的质量和数量，采用定性或者定量分析方式形成最终评估结论。 （五）评估结论的形成 * 第二十一条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当结合所选择的评估方法关注流动性对评估对象价值的影响。当流动性对评估对象价值有重大影响时，应当予以恰当考虑。 注册资产评估师应当在评估报告中披露评估结论是否考虑了流动性对评估对象价值的影响。 （六）关于流动性 * 影响流动性程度的因素主要有： （1）卖出权利 （2）股利分配。一般来说，没有股利分配或股利分配很低的股票要比高股利分配的股票流动性差。 （3）潜在的买家 （4）交易股权的规模。经验证据表明，在排除控制权影响的条件下，大规模的股权交易要比小规模的股权交易流动性折价多。 （5）上市预期及出售前景。预期上市日期临近或出售前景较好，能够降低缺乏流动性折价。 （6）股权转让限制。许多私人持股公司规定有严格的股权转让条款。此类条款的规定提高了缺乏流动性折价。在一些情况，甚至规定了股权转让的定价或定价上限。 （7）公司规模、绩效和风险。经验证据表明，公司的财务状况和缺乏流动性折价密切相关。历史年度经营不佳、财务杠杆较高，主营业务不突出的公司流动性折价一般高于经营稳健的公司。基于上述情形，大规模公司的流动性折价可能较小。 本条要求，结合所选择的评估方法关注流动性对评估对象价值的影响。 * 第二十条 注册资产评估师应当知晓股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。 注册资产评估师评估股东部分权益价值，应当在适当及切实可行的情况下考虑由于具有控制权或者缺乏控制权可能产生的溢价或者折价，并在评估报告中披露评估结论是否考虑了控制权对评估对象价值的影响。 （七）关于控制权 * 第十九条 注册资产评估师在对具有多种业务类型、涉及多种行业的企业进行企业价值评估时，应当根据业务关联性合理界定业务单元，并根据被评估企业和业务单元的具体情况，采用适宜的财务数据口径进行评估。 第四十二条第二款 对专门从长期股权投资获取收益的控股型企业进行评估时，应当考虑控股型企业总部的成本和效益对企业价值的影响。 （八）关于具有多种业务类型、涉及多种行业的企业 * 转移定价 总部成本分摊 总部效益（税收优势、融资能力、协同效应、信息优势） 对业务单元分别进行价值评估，是价值管理的核心。每种业务都有各自的现金流量、资本结构和资本成本。 * 选用合并报表口径评估时少数股东权益的评估，可以根据可收集的信息量和重要性原则