公司理财（第二版）教学配套课件胡玉明第12章资本预算.pdfVIP

第12章 资本预算 暨南大学会计学系 胡玉明 thuym@jnu.edu.cn 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 1 • 本章学习目标 • 了解资本预算程序 • 理解和掌握资本预算原理及其运用 • 掌握资本预算的风险分析 • 理解投资决策与筹资决策的关系 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 2 • 有鉴于此，本章讨论： • 投资项目的资本预算程序 • 资本预算的基本方法及其运用 • 资本预算的风险分析 • 资本成本是连接投资决策与筹资决策的 桥梁 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 3 • 一、投资项目的资本预算程序 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 4 投资项目的资本预算程序 • 投资项目的种类不同，其所适用的评估 方法也各异。 • 对投资项目进行恰当的分类是投资项目 评估的前提和必要条件。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 5 投资项目的资本预算程序 • （一）投资项目类型 • 按投资项目从属关系：独立项目与互斥项目 • 按投资项目现金流量模式：常规项目与非常规项目 • 按投资项目的性质： • 与维持现有生产经营有关的重置型投资 • 与降低成本有关的重置型投资 • 与现有产品和市场有关的扩充性投资 • 与新产品和新市场有关的扩充性投资 • 与工业安全和环保有关的强制性或非盈利投资 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 6 投资项目的资本预算程序 • （二）资本预算程序 • 资本预算程序主要包括： • 1。估算投资项目的预期现金流量； • 2 。估计预期现金流量的风险水平； • 3 。确定资本成本（率）的一般水平； • 4 。确定投资项目的现金流量现值； • 5 。采用一定的方法，决定接受或拒绝投资项 目。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 7 投资项目的资本预算程序 • 由此可见，估算投资项目的预期现金流量是资 本预算的首要环节。 • 对于资本预算而言，应该注重各种信息资料的 获取，而不是各种信息资料的处理。 • 对于经理人而言，关键在于如何把握这些数据 资料的可靠性。 • 如果获取的数据资料本身不可靠，数据处理的 结果也没有多大用处即“垃圾进，垃圾出” （Garbage in，Garbage out ）。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 8 • 二、资本预算的基本方法及其运用 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 9 资本预算的基本方法及其运用 • （一）资本预算的基本方法 • 资本预算常用的方法包括： • 投资回收期法（Payback Period Method ） • 会计收益率法（Accounting Rate of Return Method ） • 净现值法（Net Present Value Method ） • 现值