公共债务(第二版)教学配套课件张海星第五章.pdfVIP

第五章 国债的发行 国债发行的条件 国债发行的方式 国债发行的时间模式与固定发行表 国债发行市场 改革以来中国国债的发行 第一节 国债发行的条件 一、国债发行额度的确定 国债的发行额度是政府每年发行国债的计划数额。 中国国债发行规模采用余额管理的形式。 政府决定每次国债发行数量的多少，需要综合考虑 诸多因素，如财政本身对债务资金的需要量、政府 将来的还本付息能力、国债发行对象的承购能力、 国债经济功能的发挥等等。 国债发行额度制定后，由财政部以公告的形式向社 会公布。  二、国债发行对象的确定  国债的发行对象：是指国债的投资人或购买者，确 定发行对象就是选择国债的应债来源。  国债应债来源的选择遵循两大原则： 1. 国债的应债来源应力求广泛、多样。 2. 国债的应债来源选择应与经济形势的需求相适应。  改革以来，中国国债的的发行对象主要包括企事业 单位、政府机构、商业银行、非银行金融机构和个 人，但总的来看，大多数年份均是以居民个人为 主，外国机构和个人不持有中国国内的政府债 券 。 三、国债面额的确定 国债面额，即国债券上标明的金额和价格。它是由 一国中央政府核定的一张国家债券所代表的价值。 国债面额的大小，应当根据国债的发行对象、发行 成本、经济发展水平、日常交易习惯及国债的发行 数额等因素综合加以确定。 无纸化发行。  四、国债期限的确定  国债的期限是指从国债发行的起息日至还本付息 日止的时间。  确定国债期限需要考虑的因素： 1. 政府的用资需要。 2. 对市场利率的预期。 3. 社会资金的供给结构。 4. 还本付息的集中程度。 五、国债利率的确定 国债利率，是指一定时期内（通常为一年）政府 举债所支付的利息额与借入本金之间的比率，它 反映了政府占用投资者资金的时间成本。 利息额 利息额 国债券年利率 100% 单利率 本金额 本金额 期限  期限 利息额 复利率 11 本金  （一）国债利率的影响因素  国债利率考虑的因素： 1. 金融市场利率水平 2. 政府信用状况 3. 社会资金的供给量 4. 市场物价水平 5. 国债期限  （二）国债利息的支付方式  公债的计息方法有两种：单利计息和复利计息。  中国国债的利息支付方式分为：零息国债、附息 国债和贴现国债。  贴现国债：券面上不含利息也不附有息票，以低 于票面额发行，按票面额偿还，发行价格与票面 额的差额，即为所得利息。  六、国债发行价格的确定  国债的发行价格，就是指政府在发行国债时销售 国债券的价格。  （一）国债的三种发行价格 1. 平价发行亦称等价发行，就是政府债券按票面值 发售，认购者按国债票面值进行支付，政府按票 面值取得收入，到期亦按票面值还本。 2. 折价发行亦称减价发行，就是政府国债以低于票 面值的价格出售，即认购者按低于票面值的价格 进行支付，政府按这一折价取得收入，到期仍按 票面值还本。 3. 溢价发行亦称超价发行，就是政府债券以超过票 面值的价格出售，即认购者按高于票面值的价格 进行支付，政府按这一增价取得收入，到期则按 票面价值还本。  （二）国债发行价格的计算 1. 零息国债的发行价格 2. 贴现国债的发行价格 3. 付息国债的发行价格 第二节 国债发行的方式 一、国债发行方式的分类  （一）直接发行和间接发行 国债直接发行，是指发行者不借助中介机构，自己 直接向投资者推销国债 。 国债间接发行，是指发行者依靠中介机构的帮助， 由中介机构来代理完成国债发行事宜