VaR模型及其在股票风险评估中的应用.pdfVIP

维普资讯 重庆大学学报(杜会科学版) 20o2年第8卷第 2期 Jo岍lN^LoF 帕 Ⅱ u ，ERsrrY(s0d scm∞E血 )vd．8No220吐 VaR模型及其在股票风险评估中的应用 邱 阳，林 勇 (重庆大学 工商管理学院，重庆 40o044) 摘要：介绍VaR模型理论，计算上{正蚌合指敷在不同王信水平下的VaR值 ，井与实际撮苴作了对比。在旁析所得数据的 基础上 ．得 出我 国度市引入 VaR模型的必要性 。 关键词 ：风险；VaR；置信度 区阃 中圈分类号：F830．9 文黻标识码：A 文章编号：1008-5831担0∞】啦 4—∞ TheApplicationofVaR M odeltoEstimatingStockRisk QIUYang，LINYong ( ofBmme~Mmbv：strathm， 咖 Unhers~y，( 4O0O44，ChLna) Algaraet：This kaxodue~ VaR modeltrodcalculatesthevalu~ 0fgeneralstcekinx0fSl】alg‘ stock删 atdifferentcca[i· de噼 intervals，thencompetesthem withactualloseOnthe]3~t8150f Ia】 thedata，itetmcludesther~ mity0f面 lgmodelinourstock market Keywotfls：risk；VaR；conildeneeinterval 80年代以来，国际金融交易业务迅速增加，衍生 近成立的欧洲中央银行，都倡导将 VaR作为一种可 工具的急剧膨胀，资产证券化的快速发展，全球金融 行的风险管理方法。在证券界，VaR已得到了美国 环境和金融市场发生了重大的变化。金融创新的深 标准普尔公司、穆迪投资服务公司等权威机构的支 化，使金融市场更加动荡，金融机构面临的风险加 持。美国证券交易委员会与华尔街六大证券公司也 大；金融市场风险突出；金融风险防范意识加强，风 达成协议，用VaR并结合其他方法制定资本金的最 险监管和控制力度加大，同时，风险的计量和评估更 低要求。 加困难。当前的金融市场和金融业务的现状，无论 一 、VaR模型 是金融监管当局对金融业的监管，还是金融机构 内 (一)VaR的定义 部的风险控制，客观上需要一种统一的风险监管和 (ValueatR )即风险值，意为处在风险中的价 总体的风险评估模式，这就要求一种集成的风险度 值，是一种利用统计技术度量有价证券金融风险的 量方法和模型，VaR正是在这个背景下产生的一种 一 种方法。可定义为在一定的持有期及一定的统计 处理各类型资产构成的投资组合的不同市场风险， 置信度 内，某一金融工具或投资组合所面临的最大 且将各种市场因素所引起的风险整合为一维数值的 潜在损失的估计值。用数学公式表示： 风险度量方法。 ．p (APzf≤一VaR)= 1994年J．P．Morgan银行首先公布了它的VaR 其中，△ 表示在△ 时间内某个有价证券的市场值 系统，它能够测评全世界 3o个国家 140种金融工具 的变化；a为给定的概率。 的VaR值，从此，VaR发展迅速，目前正在成为金融 即对某个有价证券，在市场条件下，对给定的时 风险管理的国际标准。在银行界，无论是国际银行 间区间和置信水平，VaR给出了该有价证券最大可 业的巴塞尔委员会、美联储、国际清算银行，还是新 能的预期损失。VaR回答了：发生损失大于给定的 收稿 日期：2∞I-10-21 作者简介：邱I~(1976一)，女，湖北宜