中邮双动力混合型证券投资基金2015年.docVIP

中邮双动力混合型证券投资基金2015年第1季度报告 2015年3月31日基金管理人：基金托管人：送出日期：2015年4月22日 交易代码 000571 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014年5月4日159,269,237.10份1、大类资产配置 2、股票投资策略 (1) 战略性新兴产业的界定 产业定义：战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。 产业范畴：根据战略性新兴产业的特征，立足我国国情和科技、产业基础，现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。本基金管理人持续跟踪国家相关政策、关注战略性新兴产业发展状况、科研成果和技术工艺的重大突破及市场需求商业模式创新等因素的变化，对战略性新兴产业的范畴进行动态调整。 (2) 战略性新兴产业投资主题挖掘 图1 战略性新兴产业投资主题定义及其对应的传统行业 第一，战略性新兴产业投资主题生命周期长，生命力强。“主题的生命周期”是指投资主题对经济和资本市场的影响持续期。一般来说，对经济影响深远的投资主题生命周期较长。战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。战略性新兴产业投资主题都属于国家重点培养和发展的产业，随后还将出台各细分产业的扶植政策（具体包括财税、投融资、进出口等方面扶植政策），且列入国家中长期发展战略规划。因此，此类投资主题具有生命周期长且生命力强的显著特征，适合基金进行长期投资。 第二，战略性新兴产业投资主题大多处于主题生命周期的萌芽期和形成期。主题的生命周期一般分为四个阶段：主题萌芽、主题形成、主题实现和主题衰退。主题萌芽期投资主题影响力并不明显，在主题形成期，主题影响力不断增强并在主题实现期达到鼎盛，最后随着主题的衰退逐步减弱。对基金投资而言，主题萌芽期和形成期是比较好的介入时机，而主题形成期的中后和实现期的初期是投资收益最好的阶段，实现期的中后期则应是逐步退出此主题投资的阶段。 基金管理人定期召开投资决策委员会会议，由宏观经济研究员、策略研究员、行业研究员和基金经理对主题进行评估，综合考虑主题发展阶段、主题催化因素、主题市场容量、主题估值水平等因素，确定每个主题的配置权重范围，从而进行主题配置。 (3) 个股选择 在确定了战略性新兴产业范畴和相关投资主题之后，基金管理人每半年末根据股票“主题相关度”指标打分情况，确定战略性新兴产业相关股票。在此期间对于未被纳入最近一次筛选范围的股票(如新股上市等)，如果其“主题相关度”可满足标准，也称为战略性新兴产业相关股票。 ? 公司战略定位。 公司所处行业受宏观经济环境和国家产业政策的影响程度。 公司主营业务收入和利润受此主题驱动的变动幅度。 公司的盈利模式。 公司竞争力分析，包括管理者素质、市场营销能力、技术创 ? 公司财务状况及财务管理能力，包括财务安全性指标，反映 本基金将战略性新兴产业相关股票纳入战略性新兴产业股票库。本基金投资于战略性新兴产业相关股票比例不低于基金股票资产的80%。 本基金重点选择市场估值合理、盈利能力出色且营业收入和利润稳定增长的股票进入备选库。研究员对上市公司的财务报表和经营数据进行分析预测，分别评估企业成长、价值及盈利特性。通过对各项指标设定一定的权重进行加权打分排序，选取排名在前50%的个股进入股票备选库。 1 建立股票备选库参考指标 参考指标 营业利润同比增长率、经营性现金流同比增 价值特性 市盈率、市净率、PEG、市销率等 净资产收益率、总资产净利率、投入资本回报率、销售净利率等 第三步，个股定性分析，构建股票精选库 在股票备选库的基础上，本基金从公司治理结构、公司经营运行等方面对个股进行定性分析，构建股票精选库。 精选库股票在公司治理结构方面需满足以下标准： ? 主要股东资信良好，持股结构相 无非经营性占款； ? 公司主营业务突出，发展战略明晰，具有良好的创新能力和 ? 管理规范，企业家素质突出，具有合理的管理层激励与约束 ? 精选库股票在公司经营运行方面需满足以下标准： 具有持续经营能力和偿债能力，资产负债率合理。具有持续 ? 主营业务稳定运行，收入及利润保持合理增长，资产盈利能 ? 净资产收益率处在领先水平； 财务管理能力较强，现金收支安排有序； 公司拥有创新能力、专有技术、特许权、品牌、渠道优势、重要客户等； 3、债券投资策略 (1) 平均久期配置 (2) 期限结构配置 (3) 类属配置 (4) 回购套利 4、权证投资策略 5、股指期货投资策略 *30