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配对交易策略应用实证研究 金志宏 2012年6月16日 题外话 航天系统工程与量化投资的关系 量化投资模型的边界在哪里 风险套利与无风险套利 统计套利属于风险套利 期现价差套利属无风险套利（交割日收敛于零） 配对交易基本原理 做空一只股票（强势股）的同时，做多另一只股票（弱势股）； 股价恢复均衡时，平仓了结交易。 配对交易的缺点 历史数据反映过去发生的事情，根据历史数据的统计分析把握未来的套利机会，存在风险； 价格偏差回归均衡关系所需要的时间难以准确判断； 统计套利的数学定义 V(t)：t时刻的累计收益 v(t)：以无风险利率折现的现值，应满足如下条件： V(0)=0,表示初始成本为零； t→∞时，lim(E(v(t))0,组合收益均值的极限值大于零； t→∞时，lim(P(v(t)0)=0，组合亏损的概率收敛于零； 对于t∞,若P(v(t)0)0，则当t→∞时，lim(Var(v(t))/t)=0,表示在有限的时间内，如果损失的概率为正，那么收益的方差相对于时间收敛于零。 个股股价与α、β大盘、β 行业及ε的关系 。基于日收益率建模的β中性策略 超短线策略，只要日偏离在短期内不修复，则策略就会失效。 如果日偏离是缓慢修复的，这种策略很难有哪些信誉好的足球投注网站到合适的平仓时机 协整策略 如果两只（或多只）股票的股价存在长期稳定的线性关系，则认为它们之间存在协整关系。 当累计收益率偏离到一定程度时建仓，在偏离修复到一定程度或反向时平仓。 股价存在协整关系的条件： 它们的历史股价序列都是一阶单整向量，即股价序列是非平稳的（有明显趋势），但一阶差分后的序列（即收益率）是平稳的； 这两个序列的某种线性组合是平稳的，即以两个序列构建的线性方程的残差是平稳的。 2011年北京银行、华夏银行股价走势比较 截止2012年6月12日两只股票走势图 2011年北京银行 /华夏银行股价比 配对交易具体策略 标准配对交易策略 改进策略1：延后开仓策略 改进策略2：延后开仓+提前平仓策略 延后开仓+提前平仓策略 爆米花模型 一个干扰的出现，股价迅速偏离均值，然后慢慢向均值回归 金志宏联系方式 手机 Q Q： 1040612738 谢谢！ * *