北京大学光华管理学院2004年金融学考研真题.pdf

北京大学光华管理学院+内部资料+最后押 题三套卷+公共课阅卷人一对一点评 =3000元 育明考研2014年北京大学光华管理学院2004年金融学考研真 题 （一）结合理论与实践，分析中国为什么经常调整存款准备金率？ （二）假定市场上只有两只股票A，B；市值占比分别为0.6，0.4。A 的超额收益（excess return）的标准 差为20%。B 的超额收益（excess return）的标准差为40%，两者超额收益的相关系数为0.5。 问： a）股票 A 的 是多少？ b）股票 A 的非系统性风险是多少？ c）现在假定市场上另有一股票 C，通过利用股票的总收益率对单指数模型的回归分析，得到估计的截距为 5%， 值为0.6。如果无风险利率为10%，那么，通过利用股票的超额收益率对单指数模型的回归分析，得 到的估计的截距是多少？ d） 现在假定市场上有很多种证券，某投资者持有一个有效资产组合，其标准差为40%，市场组合的标准差 为25%。如果单指数模型成立，资产组合的 值是多少？ （三）假定有 种股票A，B，C，其当前价格，股票流通量，一年之后价格情况（只有两种可能）如下： 股票 当前价格 股票流通量 1年后价格情况1 1年后价格情况2 A 80 50 90 65 B 40 80 30 45 育明教育官网 北大、人大、中财、北外 、中传教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班 C 90 100 100 88 a) 如果第一种情况发生，计算 种股票的价格加权指数的收益率。 b) 如果第一种情况发生，计算 种股票的市值加权指数的收益率。 c) 如果第一种情况发生，计算 种股票的等权重指数的收益率。 d) 投资者有没有无风险套利的机会？如有，请举例详细地给出套利的交易和现金流。 （四）一家完全靠股权融资的公司有100，000 在外流通股，每股股价10 元。公司宣布将出售500，000 元 债券，所得收入用于回购股票。 a) 如果没有税收和财务危机成本，回购后公司的全部股权的总市场价值是多少？回购后每股股票的价格是 多少？ b) 如果公司所得税税率是 35%，没有个人收入税，没有财务危机成本，回购后公司的全部股权的总市场价 值是多少？回购后每股股票的价格是多少？ c) 如果公司所得税税率是 35%，股权收入的有效个人税率是10%，利息收入的个人税率是50%，假定没有财 务危机成本，回购后的全部公司股权的总市场价值是多少？回购后每股股票的价格是多少？ (五) 记当期为时期0。东华制药公司在0 期就有负债。它在一年后 （记为时期1）需要偿付的负债金额为200 万元。自从5 年前它进行债务融资以来，该公司的财务状况不断恶化。到当期，它所拥有的资产只有现金 50 万元。如果从现在开始它什么都不做，债权人将得到所有这些现金以及这些现金可能赚取的利息。但是 它现在可以选择是否要投资下面这些项目： 项目 A 在时期 0 的投入：50 万元。 在时期 1 的收入：有0.05 的概率得500 万元。0.95 的概率得0。 项目 B 在时期 0 的投入：70 万元（其中20 万元由现有股东投资） 在时期 1 的收入：有0.2 的概率的250 万元，0.8 的概率的50 万元。 对这两个项目的折现率为无风险利率 10% （即它们的风险都是非系统风险）。 a) 项目 A 和项目B 在时期0 的净现值（NPV）是多少？ b) 分别计算该公司在时期 0 的负债和股东权益的现值，如果它决定： i) 拒绝投资项目 A、B，把50 万元的现金按10%的利率存入银行； ii) 投资项目 A （放弃项目B） 育明教育官网 北大、人大、中财、北外 、中传教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班 iii) 投资项目 B （放弃项目A） c) 如果该公司的经营目标是股东利益最大化，则在b）小题的三个选择(i),(ii),(iii),他应该选哪一个？