2011年有色金属行业投资策略.pdf

按新兴产业地图索稀有资源宝藏 ——2011年有色金属行业投资策略 行业研究 有色金属行业 湘财证券研究所 逻辑和观点 基本金属价格将高位震荡，基本金属板块存在两大阶段性交易机会 展望2011年，我们 有色钢铁小组 认为全球市场整体流动性充裕的大局不会改变。美国就业和房地产市场得到明显复苏 杨诚笑 之前，日本的通缩以及日元升值得到有效缓解之前，美日仍然存在向市场注入新流动 Tel: 0218630 性的可能。一旦再次加码“注水”，有色金属的价格和相关板块股票无疑将迎来一波 E-mail: ycx3112@ 新的机会。另一方面则是源于中国加息和欧债危机扩散带来的超跌反弹机会。 叶 鑫 持续看好受益于政策和行业整合的我国优势稀缺资源金属“稀土、锑、钨” 2011年国 Tel: 0218278 际宏观形势仍然复杂，相对而言，我们选择具有价格安全边际的稀土、锑和钨三大品 E-mail: yx2893@ 种重点推荐。三大品种均受益于我国行业整顿或整合以及国家政策的大力支持。2010 年，这三种金属及代表产品价格涨幅均位列数十种金属品种前列。其行业整顿、政策 刘金钵 支持的大环境在2011年不会改变，因此三种产品的价格仍有望继续上涨。三种品种 Tel: 0218193 中，锑金属还面临着资源枯竭的问题，因此其2011年价格表现有望最为强劲，突破10 E-mail: ljb2861@ 万元/吨。钨品价格由于其同样面临资源紧缺的问题，预计在2011年有望录得不错的涨 幅。而稀土价格维持高位的问题不大，但由于全球整体储量丰富，在回到历史高点后 继续上涨空间相对较小。 重点关注新兴产业，经济转型，结构升级带来的新金属需求 较为确定的是战略性新兴 产业将在未来5-10年内成为我国发展最为迅速的行业。战略性新兴产业的大力发展将 加速我国产业结构升级、提升高附加值产品的需求。遵循这一逻辑，我们挑选出稀 土、钨、锆三大品种，看好其相关下游产品的需求提升。其中稀土有工业味精之称， 是高科技产业不可或缺的金属。而钨下游的硬质合金将明显受益于产业结构升级带来 的普及机械化。锆行业其中的金属核级锆则有望受益于未来10年期间大发展的核电产 业。 优势稀缺资源+新兴产业新金属选股，大调整介入基本金属小调整积极介入小金属 （1）基本金属大幅调整阶段性介入思路：供需面好，价格相对坚挺，业绩弹性高的子 行业与公司，如江西铜业、铜陵有色、西部资源、锡业股份以及中金岭南。（2）优势 稀缺资源路线：供应不可逆收紧，资源储量大的稀土、钨、锑子行业，如辰州矿业、 包钢稀土、厦门钨业、章源钨业。（3）战略性新兴产业带来的需求提升：消费需求有 望大幅提升且相对具备较大确定性的稀土、钨、锆子行业，如中科三环、宁波韵升、 安泰科技、厦门钨业、东方锆业。 依据我们的选股思路，我们建议重点关注的公司包括厦门钨业（600549.SH）、辰州矿