2011年黄金市场回顾与2012年展望.pdf

(2011年黄金市场报告涵盖如下：2011 年黄金市场表现概述；影响2011年金市的基本面路线，以详细 的月度回顾方式进行分析；全球最大的黄金ETF- SPDR Gold Trust在2011年操作路线，及其金市战略操作 思想解读；2011年对冲基金在美元外汇期货市场的战略操作路线；2012 年市场展望，风雨之后仍会现彩虹； 中期黄金的技术面解读)全部分析约2.8万字，有耐性的投资者全面解读后，可以贯通理解2011年黄金市 场运行的基本面线索。耐性稍差的投资者可以忽略2011 年基本面对金市影响的线索回顾。  现货黄金月线图  2011 年国际现货金价以 1418.5 美元开盘，最高上试 1920.8 美元，最低下探 1308 美元，截至 12 月 26 日，报收1605 美元，相较于 2010 年上涨 184.35 美元，涨幅 12.98%，振幅 37.96% 。均价 1576.3 美元，相 较于 2010 年 1223 美元的均价上涨 353.3.45 美元，年均价涨幅 28.9%。振幅超过2010 年，显示出 2011 年 金价走势波动很大。2011 年度涨幅明显落后于年均价涨幅，在一定程度上体现出 2011 年金市存在一定前 暑后寒的“过山车”特征。而 2010 年的年度涨幅 26.46%，年均价涨幅 25.6%，年内振幅 31.23%，，年内最大 涨幅 37%，牛市运行非常稳健。2011 年最大涨幅 47% ，比 2010 年最大涨幅高 10 个百分点。而年终绝对涨 幅则比 2010 年低约 14 个百分点，只有 2010 年终涨幅的一半。显示出 2011 年机遇与风险并存、冰火两重 天的运行特征非常明显。但相对于 2011 年疲软的大宗商品及股市，黄金的表现依然算得上靓丽。  2011 年 5 月前，金价维持类似 2010 年的稳健牛市阳春行情；6 月金市与年初 1 月金市一样，呈现出良 性调整的秋意；七、八月金市炽热似火；9 月稍适惯性冲高后遭遇急速大幅下跌的严寒；第四季度金价在 秋冬中跌宕起伏。  回顾 2011 年黄金市场影响因素，欧债危机与流动性因素交织影响市场，且市场在不用时间关注的影响 因素明显不同。在 6 月前，黄金稳健的牛市行情主要受过剩的流动性与通胀忧虑影响，美国 QE2 引发的货 币泛滥忧虑是影响金市运行的主线。而尽管欧债危机时有提及，但并未对金市形成非常明显的利好叠加。 6 月金价的回软调整，是市场对美国 QE2 时间到点的反应，也进一步说明了流动性忧虑是年内此前影响金价 波动的主要因素。进入七月，影响金价波动的主要线索已发生变化，希腊债务危机被进一步强化，主权债 务危机成为影响金价波动的主要因素，对流动性泛滥的忧虑出现淡化迹象。七八月金价的暴涨缘于主权债 务危机忧虑的避险，9 月之后的暴跌一方面缘于短期过度投机，也缘于担心主权债务危机危及欧美银行业 者资金链安全。目前市场依然处于欧债危机背景下，投资者担心由此危及欧美银行业者资金链完全的市场 运行阶段。可能受此影响的银行业者存在出售金融资产，回收流动性完善资本充足率需求，这令风险和黄 金等金融市场全面承压。在态势将在 2012 年一季度，甚至二季度进一步延续。  2011 年影响黄金的基本面路线  11 年 1 月，欧债危机缓解，美国量化宽松意愿与行为进一步强化  由于 10 年四季度，爱尔兰、葡萄牙成为希腊之后的欧洲危机新焦点，以及希腊债务危机的老调重弹。 由此形成的新的欧债危机概念性行情。这轮概念性行情在2011 年 1 月受到诸多救助利好的刺激而渐渐谢幕， 金价也因避险概念的淡化而步入调整，从 1430 美元开始调整，最低下探 1308 美元。  当月消息面上，首先是葡萄牙、西班牙债券在月初顺利标售，大大缓解了欧债危机可能加剧的紧张情 绪。其次，中国高调宣布将购买欧元区债券，日本也作出了类似表态。中国央行副行长易纲表示，若有需 要，中国将积极参与到欧洲的稳定机制中。中国副外长表示，中国已经买入了西班牙公债，且将继续购买。 前全国人大副委员长成思危表示，中国将继续购买欧元债券、促进与欧盟贸易。日本财务省财务官玉木林 太郎 1 月 10 日在法国表示，为保持金融体系稳定性，日本将采取措施向欧元区进行投资。日本表示购买欧 元区债券是为了支持欧元系统，而不是单独的国家。这意味着欧元区部分存在债务危机的国家可能获得更 多来自欧盟以外的融资