论现阶段稳定人民币汇率的意义及措施_金融研究论文_证券金融论文.docVIP

论现阶段稳定人民币汇率的意义及措施_金融研究论文_证券金融论文 论现阶段稳定人民币汇率的意义及措施_金融研究论文_证券金融论文 摘 要：汇率的稳定对一国的经济健康发展起着至关重要的作用，而目前要求人民币汇率升值的呼声很高，投机风险加重，处理不当经济极易出现震荡。人民币汇率制度与经济发展不协调是出现这种情况的主要原因，所以必须对人民币汇率机制进行适当的调整，使其与经济发展相一致。 　　关键词：汇率制度；人民币升值；经济风险 　　 　　近年来，关于人民币币值问题的讨论非常激烈，尤其是美元对欧元和其他主要工业国家货币的汇率呈现持续下跌的态势。而由于人民币被公认为与美元挂钩，人民币汇率再一次成为了全球瞩目的焦点。世界上许多经济学家和政府决策者纷纷呼吁中国对人民币重估使其升值。 　　 　　1 目前人民币汇率制度存在的问题 　　 　　（1）中央银行干预外汇市场的被动性。 　　从1994年起,实行结售汇制,绝大多数国内企业的外汇收入必须结售给外汇指定银行,同时中央银行又对外汇指定银行的结售周转外汇余额实行比例幅度管理。上述管理办法,使央行干预成为必需行为。特别是近年来,我国国际收支出现大量顺差,国家外汇储备大幅增加。外汇储备的多少成为一种信心指标,具有向下刚性,一旦外汇储备下降,市场贬值预期骤增,会迫使中央银行干预市场,以确保储备的增长。 　　 　　（2）汇率变化缺乏弹性。 　　由于我国国际收支连年顺差,央行对外汇市场的干预不可避免,因此人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定,在很大程度上受国家宏观经济政策影响。而因汇率波动幅度小于1%,汇率被国际货币基金组织认定为盯住美元的固定汇率。 　　然而,人民币汇率的固定增加了无风险套利的机会。由于人民币汇率基本固定,当国内外利率出现差异时,由于人民币汇率无风险,便导致单边套利机会的出现。尽管在我国实行资本项目管制的情况下这种套利存在一定的成本,但当套利收益超过套利成本时,套利会通过非法逃套汇等形式进行,这就增加了资本项目外汇管理的难度。而另一方面,人民币汇率的固定增加了无风险套汇的机会,也使投资者可以在国内以较低价格收购产品,在国外销售后换取外汇,再兑换成人民币,人民币汇率的相对固定保证了这种投资行为无风险。 　　 　　（3）汇率的形成机制不健全。 　　现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制,强制结售汇使得市场参与者,特别是中资企业和商业银行,持有的外汇必须在市场上结汇,不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预测自主选择出售时机和出售数量,这种制度上的“强卖”形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。 　　 　　（4）形成汇率的外汇市场不完善。 　　目前我国外汇市场存在交易主体过于集中、交易工具单一的问题。银行间市场主体主要由国有商业银行、股份制商业银行、经批准的外资金融机构、少量资信较高的非银行金融机构和央行操作室构成。从交易额来看,中国银行是最大的卖方,中央银行是最大的买方,双方交易额占总交易量的60%以上。主体构成较为单一,交易相对集中,这也使得外汇交易带有“官方与民间”交易的色彩。 　　 　　（5）超额外汇储备造成了资源浪费。 　　中国目前实际钉住美圆的固定汇率安排，使得政府有维持本国汇率稳定的义务，为消化由于外汇管制产生的过度外汇供给，央行不的不直接入市大量买入外汇，从而积聚起巨额外汇储备。 　　我国的外汇储备大部分用来购买美圆债券，而近年来美圆债券利率持续低迷，我们从中得到的利息收益非常有限，这造成巨大的浪费。 　　 　　2 人民币汇率变动对我国经济产生的影响 　　 　　（1）人民币升值的影响。 　　①投机带来了不可预测的危险，如果人民币升值的幅度是够大，海外热钱就会大量进入中国银行体系，进行人民币投机获利，其结果是扰乱了中国的货币供给，滋长了房地产泡沫；而如果人民币升值幅度不够大，则将吸引更多的热钱流入，豪赌人民币会继续升值。 　　②削弱中国商品在国际市场上的竞争能力。中国商品以“价廉物美”打进世界市场，人民币升值必然会影响中国产品的出口以及其在国际市场上的竞争能力。 　　③外国企业来华投资数量将减少。中国的发展经验证明，缺少外资，或者是外资骤减，将对中国的持续发展非常不利。虽然人民币升值对已在华投资或在华拥有资金的外国企业家有利，因为他们的资产将会增值，但却会使即将到中国投资的企业家裹足不前。因此，长期来看对中国经济发展不利。 　　④对发展中国的国内旅游业不利。人民币一旦大幅度升值，对中国国内旅游业发展将起负作用。当然，人民币升值，也会促进中国人出外旅行，但由此带来的外汇流失对中国也是不利。 　　⑤中国庞大的外汇储备将大幅度缩水。中国外汇储备高达6000亿美元，居世界第二位，仅次于日本。中国的外汇储备以美元为主，只要人民