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交通运输业行业分析报告 一、交通运输业简介 指国民经济中专门从事运送货物和旅客的社会生产部门，包括铁路、公路、水运、航空等运输部门。 板块内共有75家上市公司。 二、行业分类 1、铁路运输 2、公路运输 3、水路运输 4、航空运输 三、交通运输业现状 在大规模投资的带动下，我国交通运输线路网络和客货运量均实现了快速增长，对国民经济发展的支撑作用明显增强。 “十一五”期间，我国铁路迎来了史无前例的高速发展，铁路基本建设投资完成1.98万亿元，是“十五”期间投资的6.3倍。 我国高铁投入运营里程达8358公里，高速铁路运营里程高居世界第一。目前，我国高速铁路在建规模超过1万公里。截至2012年底，新建高速铁路总规模将达到1.3万公里，我国已成为世界上高速铁路发展最快、系统技术最全、集成能力最强、运营里程最长、运营速度最高、在建规模最大的国家。 同期，我国高速公路网络进一步完善，农村公路建设步伐继续加快。截至“十一五”末，我国高速公路里程达到7.41万公里，居世界第二位，比“十五”末增加了3.31万公里，增长80.7%，年均增长12.6%。 根据国家统计局发布的数据，2011年底，全国铁路营业里程达到9.10万公里，居世界第二，比2005年底增加了1.56万公里，增长了20.7%。我国电气化铁路里程达到4.2万公里，跃居世界第二。全国铁路客运量达16.76亿人，比2005年增长45.0%。 “十一五”期间，我国港口的基础设施规模明显扩大、生产能力显著增强，港口布局日趋合理。此外，我国民航基础设施5年内投资2500亿元，相当于前25年民航建设资金的总和。 2012年底，我国运输机场数量达到175个，将初步形成规模适当、功能完善的机场体系。这些机场覆盖了全国91%的经济总量、76%的人口和70%的县级行政单元。 四、近期行业运行态势 从2012年行业运行态势来看，1-10月社会物流总额增长趋稳，总额达到146.4万亿，同比增长9.6%。1-10月物流总费用为7.6万亿，同比增长11.5%。1-10月物流业实现增加值2.9万亿，同比增长9.4%，高于第二产业和第三产业平均增长水平。 2012年1-10月公路累计运量 2012年1-10月，全国累计完成公路客运量和旅客周转量分别为294.3亿人和15301亿人公里，同比分别增长8.2%和10.2%，这个增速比去年同期加快0.5个和放慢0.9个百分点；全国累计完成公路货运量和货物周转量分别为263.3亿吨和48543亿吨公里，同比分别增长14.1%和16.3%，这个增速比去年同期放慢0.9个和1.8个百分点。 2012年1-10月水路累计运量 2012年1-10月，全国累计完成水路客运量和旅客周转量分别为21589万人和64.6亿人公里，同比分别增长6.1%和4.7%，这个增速同比去年放慢2.3个和加快0.9个百分点；全国累计完成水路货运量和货物周转量分别为37.5亿吨和67484亿吨公里，同比分别增长7.1%和8.5%，这个增速同比去年放慢8.2个和7.7个百分点。 2012年1-10月铁路累计运量 2012年1-10月，全国累计完成铁路客运量和旅客周转量分别为162022.1万人和8550.8亿人公里，同比分别增长4.3%和2.9%；全国累计完成货运量和货物周转量322463万吨和23858.89亿吨公里，同比分别增长3.6%和2.4%。 通过上述数据分析，可以反映出整个行业运行相对还是比较稳定，但业绩却有所下滑，具体体现在公路与水路货运增速下降、铁路运输增长缓慢以及航空运输加速下滑。 总体来看，股价表现较好的个股主要是所处行业平稳、业绩增长的公司。行业低迷，业绩较差的公司，股票走势都弱于同期大盘。 五、行业展望 1、国内运输平稳，海外运输看淡 2、供需博弈，运价受压 3、铁路运力逐步释放，期待盈利水平的提升 4、公路：存在估值修复机会 5、外围需求减弱，航运港口负面 六、投资策略 1、市盈率 目前，交运板块的市盈率为 11.57倍，相对于沪深 300的估值溢价（交运板块市盈率/沪深 300市盈率）为 1.09倍，略低于 1.15的历史平均值。 航空板块 2011年、2012年平均动态市盈率分别为 7.60倍和 7.70 倍；铁路板块 2011 年、2012 年平均动态市盈率分别为 9.98倍和 8.97倍； 公路板块 2011年、 2012年平均动态市盈率分别为 10.02倍和 8.77 倍，估值都处于较低位置。 2、投资方向 可关注具有政策利好的物流行业、 运力逐步释放且有行业改革预期的铁路运输行业；另外，在目前较为疲弱的大势，增长平稳且具有高分红预期的子行业更值得关注，如铁路、机场等。 国内运输需求可以持续，海外运输需求相对谨慎，主营业务在国内的子行业运量