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本期推荐 _______________________________________________________________________________ G瑞贝卡（600439）：行业地位突出，公司前景可期 G恒生（600570）：业绩伴随牛市高速增长，增长空间广阔 G中企（600675）：中报业绩出色，投资收益显著 _______________________________________________________________________________ G瑞贝卡（600439）：行业地位突出，公司前景可期 公司是全球产量最大的发制品生产企业，行业地位非常突出。发制品生产是少数几个竞争激烈程度较低的消费品行业，而消费品行业又是具有良好前景的热点行业。假发是非耐用消费品，而且基本上缺乏替代品；成品假发还是时尚消费品，品牌定价权很大。同时假发市场规模不大，不足以引起大规模资本的兴趣。国内消费量极小，市场集中于国外，相关的统计数据缺乏，认识多凭想象，导致市场认知度低。 公司是典型的私有企业，私营相对于国有企业最大的好处就在于私营企业完全没有国有企业的委托—代理问题，投资者的利益和高管的利益一致，因此投资者的利益可以得到更大的保障。发制品行业是一个小行业，没有自己的行业协会，也没有行业的技术标准，由于瑞贝卡是业内最大的企业，实际上瑞贝卡的产品标准在很大程度上就代表了行业的技术标准。公司在研发上的优势其实是公司规模效应的体现。这也是公司领导层对行业的前瞻性的体现。 近几年将是公司发展最快的阶段，为市场所诟病的存货和现金流问题将在研发项目成功后得到解决；而人民币升值的影响远没有想象大。预计2006年每股收益0.65元，同比增长36%；2007年0.88元，同比增长34%，鉴于公司研发项目的良好前景，我们认为25-30倍的PE是比较合适的，目标价位为16-19元之间。我们给予“增持”的投资评级，并建议长期持有。 _______________________________________________________________________________ G恒生（600570）：业绩伴随牛市高速增长，增长空间广阔 证券软件领域最具竞争力的两家公司分别是恒生电子与金证股份，这两家公司涉及的领域较为全面，又以恒生电子最为全面，其他公司一般专注于某些子领域。公司主要从事金融行业软件开发，在基金、券商和银行有较高的市场占有率。2006年中国证券市场出现了比较明显的好转市场容量的增大导致了券商对软件的更高要求；同时，证券市场即将出现很多新兴业务公司基金业务有望保持平稳。基金软件销售收入占公司金融软件40%的份额，2005年实现销售收入4000万元左右，市场占有率接近90%。从2006年上半年的经营形势看，公司由于较强的竞争力，市场占有率进一步提高，销售收入基本和去年持平。此外，公司银行业务也处于高速增长中。银行软件业务占公司软件销售收入的5%左右，2006年上半年实现增长30%左右，预计全年可以保持这一增长速度。银行金融软件的市场规模巨大，是公司做大金融软件的重点突破方向。G恒生是一家纯粹意义的软件公司，纯软件类公司在国内、国外的定位都相当高，平均PE在30倍左右。未来6个月，公司有可能逐渐实现其相对2007年业绩的估值，给予“”的投资评级，目标价12元。预计公司2006、2007年每股收益分别为0.21、0.40元。600675）：中报业绩出色，投资收益显著 G中企上市以来，业绩稳定增长。成就今日中华企业的则是两次重要的股权收购：第一次是2000年完成的对古北集团的股权收购；第二次则是2001年完成的对大股东旗下的上海房地产经营集团的股权收购。两次收购完成后，公司在上海本地获得了大量地段好，成本低的优质土地储备。 G中企8月10日刊登的2006年中期报告摘要显示,报告期内,公司实现利润总额41554万元,比去年同期增长26.99%,实现净利润27151万元,比去年同期增长36.89%,公司实现每股收益(摊薄)0.389元,较上年同期增长36.97％。上半年主营收入同比下降的原因是预售收入不能结转所致；在主营收入同比下降的情况下，上半年净利润实现同比36.89%增长，主要得益于投资收益增长。投资收益主要来自控股子公司上海中企实业有限公司中止合作开发南汇滩涂获得的补偿款收益、子公司上海浦东金鑫房地产发展有限公司投资财富广场实现的收益和转让重庆公司股权的收益。 大股东上海地产集团，与上海市土地储备中心实际是一套班子，两块牌子，控制了大量的土地资源与经营性资产。G中企(600675)拟参股组建三亚海棠湾家化联合开发公司,联合开发三亚海棠湾项目。开发公司作为该项目的开发主体,注册资金为人民币1亿元,其中G中