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2009年12月24日星期四 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） 0.76% 沪深300指数 0.94% 上证50指数 0.54% 深证综合指数 1.67% 中小板综合指数 2.33% 上证基金指数 0.35% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 9.97% 上海九百 9.96% 同方股份 8.79% 综艺股份 8.78% 瑞贝卡 8.41% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.04% 北新路桥 10.00% 日海通讯 10.00% 网宿科技 10.00% 超声电子 9.99% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 3.21% 电子元器件 3.09% 家用电器 2.98% 农林牧渔 2.43% 商业贸易 2.43% 主要内容 2 1、临时策略：后哥本哈根时代低碳经济投资策略 2 2、国债市场每日动态 2 二、今日重要信息 3 三、必威体育精装版信息点评 6 1、今日焦点 6 2、行业及重点上市公司信息点评 7 3、市场前瞻 7 弱势反弹延续 市场压力仍在 7 四、今日数据追踪 8 1、宏观数据预测 8 2、市场数据统计 8 一、必威体育精装版研究报告推荐 低碳经济作为全球发展目标已经确立 虽然此次会议最终达成的《哥本哈根协议》不具有法律效力，但毕竟朝着正确的方向迈进了一步。与会各方在发展低碳经济的大方向上并没有分歧，并就全球长期目标、资金和技术支持、透明度等焦点问题达成共识，为以后达成统一的法律文件奠定了基础，低碳经济作为全球共同的发展目标已经确定。 结构调整下发展低碳经济是中国的切实选择 从内因看，发展低碳经济符合中国经济结构调整的战略需要。虽然中国经济完成了“保八”目标，但投资高增长使得经济增长中的结构矛盾愈发严重。从外因来看，中国发展低碳经济、设定40-45%的减排目标可以缓解来自外部的压力，可避免中国出口商品遭受新型贸易制裁。无论从内因还是外因看，发展低碳经济都是目前中国的切实选择。 关注哥本哈根会议的长期市场效应 虽然哥本哈根会议的最终成果低于会前的预期，但仍好于会中的悲观预期，而且此次会议耗时10余天，且透明度较高，随着会议的进行，会议预期的变化已经被市场充分消化。会议短期影响有限，更应关注经济结构调整下发展低碳经济的中长期效应。治理过剩产能、节能降耗和节能减排将对明年工业增加值增速产生较大压制，工业增加值的低速增长也将制约企业利润的回升空间，从而压制指数的上涨空间。二季度企业业绩见顶与政策退出的交织作用下，届时指数面临较大调整压力。 后哥本哈根时代低碳经济的投资策略 低碳经济涵盖领域众多，增加了策略选择的难度，我们建议从源头、战略和规划三个角度入手探寻低碳经济的投资机遇。基于寻找源头、战略和规划三条策略路径的交集原则，建议重点关注燃煤火电机组改进、脱硫、除尘技术、清洁煤技术、新能源汽车、新能源发电（核电）、减排设备、节能建筑和智能电网领域。同时建议密切关注低碳经济中近期目标向中长期目标以及节能向环保、林业领域的热点扩散。 宏观策略分析师 李剑峰 国债市场每日动态 金融债招标结果不尽人意 短期品种小幅调整 银行间债券市场：昨日进出口银行在银行间市场招标发行了150亿元六个月期金融债，其1.81%的收益率水平大大高于二级市场同期限品种，1.58倍的认购倍数也显著低于近期其他新债的投标倍数。受本期金融债的招标情况影响，昨日银行间债市短期品种应声回落。央票方面，2个月左右的在1.31-1.32%附近成交，收益基本与前持平；1年多的品种基本以卖出为主。国债依旧交投清淡，收益率变化不大。3年左右是在2.40%附近有卖盘，6年的在3.25%附近卖出。金融债方面，收益率略有上升，4年左右的成交在3.37%，接近5年的成交在3.66%。 交易所市场：昨日股票市场大幅下挫继续带动交易所债市小幅反弹，上证国债指数报收于122.57点，上涨0.02%或0.02点。从盘面来看，活跃个券多为小幅上涨。成交量较前一交易日有所萎缩，成交金额仅为1.49亿元。昨日央行行长周小川在“2009中国金融论坛”上做主题发言时，再次强调了“中国的货币政策仍然强调存款准备金工具的作用”，以及“商业银行利差”的问题。这可能显示出明年央行在货币政策上有小幅度从紧的想法，动用准备金率等手段明年仍有可能会出现。 宏观经济分析师 许瑾 二、今日重要信息 ( 资料来源：WIND资讯) 三、必威体育精装版信息点评 1 布局政策扶持与业绩增长确定行业 财政部、国家