中国经济热点分析报告2011年第14期——欧债危机演进、影响及银行风险防范.doc

Zh 前言 欧洲主权债务危机本质上是欧洲经济一体化的框架缺陷在金融危机冲击下的一次总爆发。这是继金融危机后又一具有世界威胁性的经济灾难。本文就欧债危机主要涉及国家及欧债危机的演进路径进行了简要的分析，着重讨论了危机向银行、非金融私人部门以及美国经济的传导。欧债危机对中国经济带来的直接不利影响是有限和可控的，但也无疑给中国经济的前景增添了很大的不确定性。 第一部分 欧债危机的成因 在全球经济复苏缓慢的大环境中，欧债危机的爆发又进一步拖累了经济复苏的脚步。欧债危机的成因主要可以分为外部原因和内部原因。 第二部分 欧债危机的进程 欧盟国家经济一向以经济发达稳定著称，然而到目前为止在这场欧债危机战役中已经有四个国家彻底“沦陷”了。 第三部分 欧债危机对欧美的冲击 欧债危机不仅仅限于几个国家之中，而是不停的向其他领域蔓延着，这里我们着重讨论此次危机向银行、非金融私人部门以及美国经济的传导。 第四部分 欧债危机对中国经济的影响 欧盟作为中国最大的贸易伙伴，其经济动荡必然对中国的政策及经济造成一定影响。但总体来看，一切仍在可控制范围之内。 第五部分 行业发展 在欧债危机阴霾的笼罩下，各行业发展利弊各异。 第六部分 银行风险防范 银行受欧债影响应加强出口信贷风险防范和国别风险防范。 正文目录 第一部分 欧债危机的成因 6 一、外部因素 6 二、内部因素 6 （一）欧元大幅升值为诱因 6 （二）缺乏统一的财政政策 7 （三）保守的货币政策 7 （四）银行业的信贷扩张疯狂 8 （五）社会福利高，人口老龄化 8 第二部分 欧债危机的进程 10 一、希腊拉开欧债危机序幕 10 二、爱尔兰重燃欧债战火 11 三、葡萄牙掀起新一轮危机 12 四、欧债危机突袭意大利 13 五、谁会成为下一个 13 第三部分 欧债危机对欧美的冲击 15 一、欧债危机向欧洲银行业的传导 15 二、欧债危机向非金融私营部门的传导 16 （一）融资成本上升 16 （二）阻碍宏观经济运行 16 （三）抑制民间投资 16 三、欧债危机向美国经济的传导 17 （一）给美国对欧出口造成不利影响 17 （二）给美国银行带来巨大的违约风险 17 第四部分 欧债危机对中国经济的影响 19 一、欧债危机对中国货币政策的影响 19 二、欧债危机对中国财政政策的影响 19 三、货币储备基本稳定 20 四、欧债危机对出口的冲击 21 （一）出口企业措手不及 22 （二）人民币升值更令人担忧 23 （三）欧元保持疲软走势 24 第五部分 欧债危机对部分行业的影响 26 一、原油相关行业 26 （一）石油行业：利弊效果不一 27 （二）化工行业：正面效果突出 27 （三）交运行业：航空影响最大 27 （四）能源行业：影响分化较大 28 （五）汽车行业：有效抑制需求 28 （六）五金行业：成本压力加大 28 二、通信设备行业 29 三、黄金行业 29 四、玩具制造业 31 五、稀土行业 32 第六部分 银行风险防范 34 一、防范出口企业信贷风险 34 （一）欧美态度强硬 34 （二）基准利率的选择是争议的核心 34 （三）欧美责难中国出口信贷 35 （四）战火蔓延 35 二、关注国别风险 36 参考文献 37 图表目录 图表 1：欧元兑美元2010年6月到2011年7月走势图 7 图表 2：欧美银行杠杆乘数比较 8 图表 3：CDS市场对政策行动的反应 10 图表 4：10年期国债期差（相对于德国） 11 图表 5：政府融资成本与一般金融机构融资成本的联动（百分比） 15 图表 6：各国对希腊，爱尔兰，葡萄牙，西班牙的风险敞口 16 图表 7：2011年一季度中国与主要贸易伙伴贸易情况 22 图表 8：欧元兑人民币2009年7月到2011年7月走势图 23 图表 9：人民币兑美元2009年7月到2011年7月走势图 24 图表 10：2010年7月到2011年7月国际原油价格走势图 27 图表 11：国际现货黄金月K线图 30 图表 12：玩具类景气指数 32 图表 13：玩具类月价格指数 32 图表 14：中国近年稀土出口配额 32 第一部分 欧债危机成因欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。关于欧债危机的成因欧元大幅升值为诱因欧元作为世界货币在1999年诞生。其兑美元的比价先从1.01贬值到O.85的低点，而后一路升值到2008年7月的1.58，其间累计升值达86%，比起欧元诞生之日也升值了50%多。欧元在这一时期大幅升值的直接后果，就是欧债受到投资人的欢迎，相应的举债成本也变得十分低廉。像高盛等投行，就曾帮助希腊政府做假账，美化