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2017-08-30 发布于重庆
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多维度发展的无线网优方案提供商.pdf

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公司研究公司调研报告电信设备制造业三维通信 002115 2007/06/28 首次评级中性多维度发展的无线网优方案提供商当前股价 2007/06/27 经营预测与估值 RMB24.78 2006A 2007E 2008E 2009E 主营收入（万元） 21,013 26,087 36,456 41,128 主营利润（万元） 8,218 9,914 13,307 14,807 净利润（万元） 3,054 3,586 4,933 5,565 股权数据 EPS （元） 0.38 0.45 0.62 0.70 总股本（百万股） 80 P/E （X ） 62 55 39 35 流通 A 股（百万股） 20 净资产收益率（%） 23.12 - - - 流通 B 股（百万股） N/A 未来几年中国无线网优市场资本支出将平稳增长，其中，2G 和 3G 无可转债（百万元） N/A 线网优市场规模此消彼涨；中、西部地区网优市场的增长将超过东、南流通 A 股市值（亿元） 4.96 部电信发达地区，而运营商对提高网路质量及覆盖范围的不断需求是该产业增长的源动力。公司的经营战略是立足公网、向专网渗透，采取差异化产品渗透策略。专网市场容量看似巨大但竞争者众。GSM-R （铁路移动通信系统）核基本数据心网建设迟缓将直接影响公司募集资金项目GSM-R 优化覆盖方案的进市净率 06 (X) 6.12 度；数字电视无线优化覆盖项目虽前景广阔，但我们谨慎地认为未来 1 资产负债率 06(%) 54.23 —2 年该项目还处于小幅成长的项目推进期。每股净资产 06 （元） 2.2 股息率 06 (%) 1.0 由于运营商集采模式的推行，三维市场份额的增长将主要来自区域性同 TRACING P/E (X)* 54 类小供应商的逐步退出，而产业的进一步集中将引致各巨头间更为激烈 *最近四季盈利计算。的市场竞争和毛利率的平缓下滑。我们谨慎性预测07、08、09 年的EPS