C3资金时间价值与等值计算.ppt

工程经济学 武汉大学 张清 第三章 资金时间价值与等值计算 资金时间价值及相关概念 资金等值计算 §2.1 资金时间价值及相关概念 现金流量与现金流量图 资金时间价值 利息与利率 名义利率与实际利率 资金等值 现金流量与现金流量图 现金流量 现金流量图 现金流量表 现金流量（Cash Flow ） 一个投资项目的经营活动，可以视作一个独立的经济系统。 现金流量 一个特定项目在各个时间点上实际发生的资金流动（现金流入或现金流出）。 现金流出（Cash Outflow，CO） 流出系统的资金 现金流入（Cash Inflow，CI） 流入系统的资金 净现金流量（Net Cash Flow） 净现金流量＝现金流入－现金流出 现金流量图（Cash Flow Diagram） 横轴——时间轴，所考察的系统。 时间轴上的点称为时点。 与横轴相连的垂直线——现金流量。 箭头向上，表示现金流入； 箭头向下，表示现金流出； 其长短与现金流的大小成比例。 现金流量图的几个假设 投资发生在年初； 销售收入、经营成本、残值收入、税金发生在年末。 现金流量表 直观清晰，综合性强 资金时间价值 资金的时间价值 不同时间发生的等额资金在价值上的差别。 对于资金的时间价值，可以从两方面理解: （1）资金随着时间，其价值会增加。这种现象叫资金增殖； （2）资金一旦投资于项目，就不能用于现期消费。牺牲现期消耗总是为了能在将来得到更多的消费。 影响资金时间价值的因素，从投资角度来看主要有： （1）投资收益率 （2）通货膨胀、货币贬值 （3）风险因素 利息与利率 利息（I） 利率（i） 计息周期（n） 单利 复利 利息（Interest，I） 狭义的 指占用资金所付出的代价（或放弃使用资金所得到的补偿）。 广义的 指资金投入到生产或流通领域，经过一段时间后的增值部分。 衡量资金时间价值大小的绝对尺度 利率（Interest Rate，i） 资金在单位时间内所产生的增值（利息或利润）与投入的资金额（本金）之比。 衡量资金时间价值大小的相对尺度 银行利率的确定 利息和利率在国民经济中的作用 银行利率的确定 社会平均利润率，它一般是利率的上限。 在社会平均利润率一定的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况： 供不应求，利率上升；供大于求，利率下降。 风险因素 时间期限 物价水平 即通货膨胀时使实际利率下降，则一般将名义利率上调； 通货紧缩时使实际利率上升，则一般将名义利率下调。 利息和利率在国民经济中的作用 银行利率、汇率和税率是调整一个国家或地区经济活动的三大经济杠杆。 影响社会投资的多少 利息降低，投资增加；反之，则减少。 影响社会资金的供给量 一国投资利率的提高会增加居民的储蓄倾向，吸引国外游资，增加社会资金供给量。从而贷出资本的利率扩大社会投资。 利率是国家实施宏观调控的有力工具 利率是国家实施产业政策的辅助手段 计息周期（Number of Period，n） 计算利息的时间单位。 通常有年、半年、季、月、周、日等。 按计息周期的长短，相应的有年利率、半年利率、季利率、月利率、周利率、日利率等。 工程经济中使用最多的计息周期是以年为时间单位。 单利 指仅对本金计算利息，对所获得的利息不再计息的一种计息方法。 计算公式 式中： F——本利和； P——本金；I——利息； i——利率； n——计息周期； 复利 指不仅本金计算利息，而且先期周期的利息在后继周期中还要计息的一种计息方法。 计算公式 【例2.1】 某企业从银行借入500万元，年利率为12%，4年后偿还，分别用单利法和复利法计算各年的利息和本利和。 单利计息，是一种“半静态”或“半动态”的方法，通常只适用于不超过一年的短期投资或短期借款。 复利计息，是一种完整的“动态”的方法，充分考虑了利息的时间价值，在技术经济分析中普遍采用。 复利计息又有连续复利和间断复利之分，实际经济活动中，采用间断复利较为简便。 名义利率与实际利率 现实生活中，通常把银行挂牌公布的利率称为名义利率；而把考虑了通货膨胀或通货紧缩因素后的利率称为实际利率。 【例如】银行挂牌公布的1年期存款利率为4.5%，当年通货膨胀率为3%，则该年期存款名义利率为4.5%，实际利率为4.5%－3%=1.5%。 还有一种情况会造成名义利率与实际利率不符，即计息周期与利率周期不一致时。 （1）名义利率 （2）实际利率 名义利率 （ Nominal Int