z 投资机会a兼具出口敏感和结构转型高技术.pdfVIP

结构调整、市场平衡、关注结构性机会 2010 年 A 股投资策略报告 2009 年 12 月 8 日 投资要点： 经济周期不仅影响市场的收益率也影响着市场的振幅， 2006-2009 年经 济繁华、衰退造就了 A 股年振幅超 100%的单边市特征，2010 年经济周期处 于复苏缓慢向好的阶段，经济增长表现出更多的常态化特征，常态化的经济 告 报 略 策 预示着明年市场振幅有望收窄、市场将由单边市向平衡市转变。经济常态化、 市场规模化支撑着股市运行特征的转变。 美国储蓄率阶段性向下回归、失业率见顶回落，美国经济复苏，美元将 有望由单边震荡向下转为探底企稳回升，对应中国出口将有望恢复至 10%的 增长，2010 年人民币升值随着美元走势的改变将更多的停留在预期层面。 刺激计划下借助补偿需求释放，汽车、地产得到快速恢复，预计明年地 产需求仍能保持中速增长、汽车略低些；房地产投资以及信贷的增长有利于 投资维持在 20-25%水平；经济增速 9% ，结构调整、增长方式转变成了中国 经济的必然选择。 伴随着流通比例的扩大、融资规模的扩张、资本市场多层次体系的建设， 市场规模化特征显现，估值水平更趋国际化、成熟化。 明年市场运行特征将呈现为年振幅收敛的平衡市特征，上证指数运行区 间为2700-3900 点；市场机会以结构性特征为主。 投资机会：A 、兼具出口敏感和结构转型的高技术产业( 电子元器件、信 息设备等)；B 、房地产销售维持中速增长、刺激计划利好的传导，将分别有 金融与产业研究所策略组 利于建材装饰、家具和钢铁、玻璃、氧化铝、电力设备等产业的恢复和发展； 分析师: 沈正阳 C 、超额货币等将渐次影响价格体系，考虑美元走势、人民币升值预期以及 TEL: (021269 FAX: (021 要素改革进程，更看好农产品、食品等产业；并对资源类持阶段性机会的策 Email: shenzy@nesc.cn 略建议；D 、主题投资：低估值板块的价值回归、结构转型概念股等，比如 地 址: 上海市延安东路 45 号 20 楼 邮 编: 200002 银行、钢铁、纸业等。 郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机 构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。