基于高频数据沪深300指数期货价格发现能力的研究.pdfVIP

基于高频数据的沪深300 指数期货价格发现能力研究 139 基于高频数据的沪深300 指数期货 价格发现能力研究 12 2 2 何诚颖 张龙斌 陈 薇 ( 1 浙江财经学院; 2 国信证券博士后科研工作站) 从股指期货 现货对新信息的反应速度新信息融入比率两 个角度, 研究了沪深300 股指期货的价格发现能力研究采用了沪深300 指数期货 现货的 1分钟高频数据进行实证分析, 使用向量误差修正模型 脉冲响应函数分析的结果 表明, 股指期货市场对新信息的反映速度快于现货市场使用IS 模型 PT 模型 实证分析的结果表明, 新信息主要通过沪深300 指数期货市场进行反映从新信息 反映速度 融入比率两方面来看, 沪深300 指数期货市场的价格发现能力都要强于 指数现货市场 沪深300 指数期货 价格发现 信息份额模型 永久短暂模型 F83091 A Research on PriceDiscovery of HS300 Index Futures Based on High Frequencies Data Abstract: This paper first studies the price discovery capacity of S300 index futures and spot, then analyses the one minute high frequency dataof S300 index futures and spot by using the VECM and impulse responses functionThe results show that the index futures market reflects new information more quickly than the spot market With IS model and PT model, theempirical results suggest that new information reflects mostly in futures markets The price discovery capacity of S300 index futures market is stronger than that of the spot market ey words: S300 Stock Index Futures; Price Discovery; Information Share Model; Permanent Transitory Model , , , ( : 20100471692) 2010 A 140 数量经济技术经济研究 2011 年第5 期 2010 4 19 , 300, (CFFEX) 300 , A , , 300 , , , 300 , , , , QFII , , 300 , 300 , 300 , 300 , , , 300 , , 300 , 300 , 300 , A , 300 335633 , 246240 , 30% , 300 A , 300 , , Garbade Silber ( 1983) , Kawaller Koch ( 1987) ( CME) 1984 1985 , 20 45, 1, Brooks (2001) VAR ( VECM) FTSE10