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第四章 债券和股票估价 债券估价 股票估价 暨南大学管理学院会计系 樊莹 证券估价的基本原理 证券的内在价值就是证券预期未来现金 流量的现值。 证券的估价需要考虑两个因素的影响： 一是证券的特征； 二是投资者进行投资所要求的收益率. 暨南大学管理学院会计系 樊莹 证券估价考虑的因素及其原理图 证券的特征： 投资者的意愿： （1）预期未来现金流量的数额 （1）对证券投资风险的评估 （2）预期未来现金流量的持续时间 （2）对风险承受的态度 （3）预期现金流量的风险水平 投资者要求的收益率 （必要收益率） 预期未来现金流量折算为现值 证券价值 暨南大学管理学院会计系 樊莹 证券估价的基本模型 根据上述证券估价原理，证券的价值就 是预期未来现金流量根据投资者要求的 收益率折算的现值，所以，证券估价的 基本模型可以用数学公式表示为 n CF V ∑ t t (1 t 1 ) + R 暨南大学管理学院会计系 樊莹 第一节 债券估价 (一)债券的概念 1.定义：发行者为筹集资金，向债权人 发行的，在约定时间支付一定比例的利 息，并在到期时偿还本金的一种有价证 券。 2.债券特征：面值；票面利率；到期 日；计息方法；付息方法；价格。 暨南大学管理学院会计系 樊莹 (二)债券的价值 1.债券价值的计算： （1）定义：债券未来现金流入的现值，称为债 券的价值或债券的内在价值。现金流入是利息和 归还的本金，或者出售时得到的现金。 （2 ）债券价值计算方法：按复利计算现值。 暨南大学管理学院会计系 樊莹 （3 ）使用：与债券的价格进行比较。 1）典型债券的估价模型 所谓典型债券是指票面利率固定、每 年末计算并支付利息、到期偿还本金的 债券。这种债券价值的计算公式为： I I I M 1 2 n V + + +L + b 1 2 n n (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) +Rb +Rb +Rb +Rb
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