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中国通货膨胀对财产不平等的影响 陈彦斌 陈伟泽 陈军 邱哲圣 内容摘要：本文基于居民资产与消费结构差异等特征，通过构建一个两部门两产品的 Bewley 模型来 研究中国通货膨胀对财产不平等的影响，而已有文献基本上只从居民资产结构差异的角度进行分析。研究 结果表明：如果通货膨胀率从0 上升到5%，那么总体财产不平等程度将会被加剧，城镇穷人家庭的净财产 减持比例将达到富人家庭的30 倍以上，农村家庭将遭受到较城镇家庭更高的福利损失。究其原因，除了穷 人家庭因为在资产结构中持有更高比例的货币资产，所以在通胀过程中遭受到财产减持与福利损失之外； 更重要的是，带有结构性特征的中国通货膨胀会进一步恶化以穷人（尤其是农村的穷人）为代表的高恩格 尔系数居民的消费结构，从而导致财产减持与更高的福利损失。 关键词：通货膨胀 财产不平等 通胀福利成本 恩格尔系数 二元经济 一、引言 改革开放以来，中国长期面临着严峻的通货膨胀压力，1978-2011 年中有18 年的通货膨 胀率高于 3%的警戒线水平，尤其是2003 年以来通货膨胀日渐常态化；通货膨胀已然成为 中国学术界最为关注的问题之一。而近十年来，日益恶化的财产不平等问题，包括收入差距 扩大和城乡发展失衡等，为社会与经济发展带来各种矛盾和隐忧。在很大程度上，通货膨胀 的再分配效应加剧了财产不平等的程度。目前国内外均有文献从统计或计量的角度讨论通货 膨胀对居民收入和财产分布的影响。Doepke Schneider （2006a ）和Meh Terajima （2011 ） 分别讨论了通货膨胀在美国和加拿大的再分配效应。李实等（2005 ）和肖争艳等（2011 ）也 为通货膨胀对中国居民收入和财产分布的影响提供了经验证据。不过，建立在常规统计或计 量方法上的研究往往要遭受 “卢卡斯批判”。因此，国际学者更希望通过建立一般均衡动态 模型，将通货膨胀所带来的异质性影响纳入模型的考察范围，从而讨论通货膨胀对财产不平 等以及整体宏观经济的影响。例如，Doepke Schneider （2006b ）和Meh et al. （2010 ）通 过异质性个体模型考察了未预期的通货膨胀对各类群体所产生的不同影响；Erosa Ventura （2002 ）和Algan et al. （2011 ）则分别在一般均衡模型中从交易方式和劳动力供给的角度讨 论了通货膨胀的异质性影响；Berriel （2010 ）和 Gottlieb （2011 ）更进一步地在一般均衡模 型中将资产选择内生化，并考察了通货膨胀的再分配效应。 虽然学界已经建立了研究通货膨胀与财产不平等关系的一般均衡框架，但是直接套用该 框架并不能准确评估中国通货膨胀对财产不平等的影响。由于受到工业发展战略的影响，中 国经济呈现出明显的二元性特征，而通货膨胀也伴随着以农产品物价上涨显著高于工业产品 为表现的“结构性通胀”。并且由于低收入家庭的恩格尔系数较高，食品消费成为该类家庭 的主要支出项目。因此，随着通胀水平的提高，结构性通胀会进一步增加低收入家庭的食品 消费支出，从而降低他们的财产水平，继而恶化整个社会的财产分布状况。 基于此，本文试图通过构建一个两部门两产品的Bewley 模型来重新评估通胀对财产不 平等的影响。在该模型中，当通胀水平提高时，居民通过减少持有货币，并增加生产性资本  陈彦斌，中国人民大学经济学院，邮政编码：100872，电子邮箱：cyb@ ；陈伟泽，波士顿大学 经济系，电子邮箱：sysu2006vc@126.com；陈军，斯德哥尔摩经济学院，电子邮箱：jxchjun@ ； 邱哲圣，宾夕法尼亚大学经济系，电子邮箱：qzs_ruc@163.com 。本文是奥尔多中心 （ ）项 目《中国居民风险与风险管理》、国家自然科学基金项目（No.）和教育部人文社会科学重点研究 基地重大项目《中国宏观经济困境的形成机理与应对策略》成果。感谢匿名审稿人提出的宝贵意见，感谢 人大“宏观经济学研讨会”参与人员的深入讨论，但文责自负。 1 的持有量来规避损失，从而引发均衡中资本存量的提高，继而提高工业部门产出，并最终导 致 “结构性通胀”的产生。然而，