电子信息业上市公司股权结构与盈利能力开题报告.docVIP

开题报告 电子信息业上市公司股权结构与盈利能力 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 股权结构是公司治理的产权基础，它决定着所有权与控制权分配的比例关系，不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和盈利能力。2005年4月29日，经国务院同意，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,标志着股权分置改革试点工作正式启动。股改后，原国有股、法人股可以和公众股一样上市流通，原国有股、法人股股东也可以和公众股股东一样享有股价收益权。股票的二级市场价格成为两者共同的价值判断标准，原国有股、法人股股东与公众股股东有了共同的利益基础。股改对推动我国资本市场的创新、促进我国资本市场与国际接轨和对外开放等许多方面产生了具体的和综合的成效，从各个方面促进了我国资本市场的长期、规范、健康发展，提升了资本市场在国民经济发展中的作用和地位。但是，我们必须清晰地看到，这一次的股改并没有解决我国资本市场的所有制度性障碍，正如《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中所指出的，股改“只是为非流通股可上市交易作出的制度安排”，而我国股市存在的国有股“一股独大”、上市公司整体绩效不高、投资者利益难以保障等问题并没有在这次股改中得到实质性的解决，但是股改为解决这些问题创造了条件。 本文将以后股权分置时代为背景，从行业角度切入主题，通过对电子信息业股权结构与盈利能力的现状调查分析，采用实证分析的方法研究我国家电子信息业的股权结构和盈利能力的相关性，以期对提高企业盈利能力有所帮助。 2.国内外研究现状 （1）国外研究现状 对于股权结构与盈利能力的研究，国外主要存在以下四种观点，一是认为两者之间呈现正相关关系；二是呈现负相关关系，三是认为两者之间没有关系，第四种观点是认为两者之间存在曲线关系，主要的研究成果如下： 股权结构与公司绩效的理论研究最早可追溯到Berle和Menas（1932），他们在《现代公司和私有产权》一文中最早提出了公司的所有权与经营权分离:现代化大生产对于资金的需求使得公司的所有权被大量投资者（股东）分散持有，而公司的经营权则被经理人掌握，两者之间形成一种典型的委托代理关系。他们认为，这种股权结构削弱了激励公司经营者去追求最大利润的机制，公司资源可能被用于追求经营者利益最大化，而不是用于追求利润最大化。 La Porta等（1999）认为股权分散程度与企业盈利能力成反向相关。他认为：如果控股股东和外部小股东之间出现利益不协调，两者之间有可能出现严重的利益冲突。控股股东可能会以牺牲小股东利益为代价来追求自身利益。 Mock，Nakaamura和Shivdasani（2000）研究了日本公司的股权结构与托宾Q值的关系，发现企业盈利能力与主办银行持股比例负相关。 Shieiefr和Vishny（1986）从外部股权的角度考察了股权结构与公司绩效的关系，他们指引发的“搭便车”问题，并且大股东在某些情况下直接参与经营管理，可以解决外部股东和内部管理层之间的“信息不对称”问题。也就是说，大股东既有动力去追求公司价值最大化，也有能力对管理层进行足够的监督，因而股权集中型公司相对于股权分散型公司具有较好的盈利能力和市场表现。 Pedersen和Thomsen（1999）通过考察欧洲12个国家的435家大公司得出其相应的研究结果，研究认为公司股权集中度与公司净资产收益率显著正相关。 MakhijaSpiro（2000）研究了988家刚刚完成私有化的捷克企业，发现企业股票价值与外国投资者、内部人持股比例正相关，因为他们更有能力发现高利润公司。 Fmaa（1980）则认为，“两权分离”的公司之所以能够存在并迅速发展，不仅是因为管理职能的专业化和公司风险的分散化，还因为决策管理权与决策控制权可以有效地解决公司内部的代理问题。因此他的结论与Jneesn和Mecklnig相反：内部人持股比例与盈利能力之间不存在相关关系。 Demsetz和Lehn（1985）用1980年美国511家公司的会计利益率对各种股权集中度进行回归，发现股权集中度和会计利润率之间不存在显著的相关关系。 Thomsen、Pedersen和Kvist（2001）通过检验1988年1998年876家最大的美国和欧洲上市公司数据，进一步探讨了股权集中与公司盈利之间的因果关系问题。他们进行的Granger因果检验显示，英美上市公司的股权结构与盈利之间没有显著的因果关系。 Sutzl（1988）根据他建立的模型得到了相似的结论，即公司价值最初随着内部股东持股比例的增加而增加，然后开始下降。他的结论还表明，随着管理人员持股比例的增加，敌意收购方将支付更多的溢价，且接管成功的可能性也将会降司股权结构与公司绩效的相关性分析—基于我国房地产上市公司数据的实证