中国宏观经济和金融总量结构变化及因果关系研究.pdfVIP

2006 年第 1 期 中国宏观经济和金融总量结构变化及 因果关系研究 梁 　琪 　滕建州 　　内容提要 :宏观经济和金融总量是否平稳是研究总量动态特征以及总量之间关系的 前提 。本文在考虑经济中结构变化的基础上对中国宏观经济和金融总量的时序列是具有 单位根的非平稳还是分段趋势平稳进行了研究 ,结果发现在检验的 10 个总量中 ,有 6 个 , 即实际 GDP 、人均实际 GDP 、就业 、实际银行信贷 、实际储蓄负债和实际固定投资等总量的 时序列是围绕着 1 个或 2 个结构断点的分段趋势平稳 。分段趋势平稳的结论对于政策主 导下的长期经济发展战略和短期经济稳定措施是否有效 , 以及总量之间关系的研究具有 重要的启示 。在单位根检验结果的基础上 ,本文还对消除趋势后的分段趋势平稳总量之 间的因果关系进行了分析 。 关键词 :宏观经济和金融总量 　单位根检验 　结构断点 　分段趋势平稳 　因果关系 一 、前 　言 ( ) 宏观经济和金融总量 以下简称总量 的时序列是具有单位根的非平稳还是围绕着结构断点的 ( ) 分段趋势平稳 segmentedtrendstationary ,对于政策主导的长期经济发展战略和短期经济稳定措施 是否有效 , 以及总量间关系的研究具有重要意义 。传统观点认为总量是平稳或趋势平稳的 ,这意味 着冲击对总量只有短期的效应 ,而不会影响总量的长期演变路径 。自从 Dicky 和 Fuller ( 1979) 提出 ( ) 单位根检验方法以来 ,这种方法被广泛应用于检验总量是否具有粘性 persistence , 即冲击对总量 是否产生持久的影响 。Nelson 和 Plosser ( 1982) 采用单位根检验法对美国包括国民生产总值等在内 的 14 个总量的动态特征进行了研究 ,结果发现 13 个总量的时序列是非平稳的 ,从而意味着冲击对 于绝大多数总量具有持久的影响 。然而 ,Perron ( 1989) 首先对此结论提出了质疑 ,他认为总量时序 列是非平稳的结论可能是由于单位根检验时没有考虑结构变化导致的。如果总量时序列是围绕着 结构断点的分段趋势平稳 ,那么传统的单位根检验方法拒绝原假设的功效就会减弱 。将 Nelson 和 Plosser ( 1982) 样本总量时序列中 1929 年的大萧条看作是经济的结构变化 ,Perron 发现 14 个总量中 就有 11 个是分段趋势平稳的。同时 ,Perron 还发现 ,若把 1973 年的石油危机看作是经济中的结构 变化 ,战后美国的实际国民生产总值的季度总量也是分段趋势平稳的。这些结果显示对于大多数 总量来说 ,具有持久影响的冲击仅有大萧条或第一次石油危机 ,而其他冲击只对总量产生了短期的 效应 。然而 ,Perron 对于结构变化的选择依据是事先掌握的信息以及对总量时序列进行的数据挖 ( ) 掘 ,这可能导致单位根检验对原假设的过度拒绝 Christiano , 1992 ; Zivot 和 Andrews , 1992 。与 　梁琪 ,南开大学经济学院金融系 。电子信箱 :liangqi @nankai . edu . cn ;滕建州 ,东北师范大学教授 , 日本一桥大学 , 电子信 箱 :tengjz270 @nenu . edu . cn 。作者感谢清水启典、浅子和美 、加纳能以及匿名审稿人对本文提出的宝贵意见 。当然 ,文责自负 。本 ( )